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信用評等是做什麼的？ 信用評等只是國內債券發行的管理作業程序之一嗎？ 信用評等僅是用來應付主管機關要求的嗎？ 您讀過我們的報告嗎？ 您知道我們的評等展望是什麼？ 除了發債以外，評等還能用在其它地方嗎？ 如何使信用評等／分析對您更有用？ 信用評等的運用不應只是發債的工具而已 信用評等的授予對象，不僅止於普通公司債或金融債券，其它可轉債、次順位債券、銀行聯貸案等亦可接受評等 例：美國聯貸市場 企業可運用信用評等做為投資人關係、透明度與資訊揭露的工具 例：日本便服零售商Fast Retailing (銷售「Uniqlo」品牌衣服) 企業可藉由接受評等做為取得管理回饋意見或「體檢」的 工具 例：一家日本地區型零售公司 唯有全面使用各個評等等級，才能使信用評等發揮更大的功效 在台灣，評等的使用較偏向高評等族群；信用評等市場的自然演進，如日本、韓國 但事實上，有融資需求的低評等族群，才真正需要評等來證明本身的信用品質；且債權人方面也需要評等，幫助其做出投資決定 在已開發的金融市場中，不論高評等族群或低　評等族群，對評等的使用均相當普遍 例：美國企業評等 信用評等可為市場帶來透明度 如果市場中接受評等的家數能夠增加，則信用評等對市場參與者而言將更易於使用 就許多案例來看，台灣是一個「單一評等」的市場，這種情況提高了「兜攬評等 (rating shopping)」的風險，而且無法為投資人增加市場的透明度 例：其它市場的信用評等法規／實務 評等機構的見解通常各不相同；而這種不同的見解正可幫助投資人做出客觀的決定 例：會想聽聽「另一家醫院醫師的意見」? 身為債權人和投資人的您，可以和別人不一樣！ 如何解讀「台灣前100大企業債信趨勢與展望」報告 對台灣前100大企業信用品質最全面的摘要分析 根據中華信評／標準普爾信用評等分析準則 藉由報告的對照、信用風險分佈圖的分析，進行企業間的比較，以瞭解信用優勢的相對性 詳讀評等報告與展望分析，從字裡行間找出可能改變各企業信用品質的因素 中華信評信用評等分析：簡要說明 評等分析方法架構： 營運地位分析：定性分析 產業環境分析 企業的競爭優勢與劣勢 企業是否擁有可繼續成長的商業模式、足夠的持續營運動能？ 在景氣／產品週期循環中創造穩定獲利的能力 財務體質分析：定量分析 相對於企業營運風險的財務風險分析 財務政策：對投資、股東報酬率的偏好 現金流量保障：現金流量可為其借款(即來自本業之現金流量／總借款）、投資提供的保障程度 資本結構：資產負債表結構／借款狀況(總借款／總資本) 財務彈性：流動性、融資來源等等 營運地位與財務體質決定評等等級 中華信評信用評等營運地位 優異  強健  令人滿意 弱  非常弱 信用評論報告剖析 中華信評與／或標準普爾信用評等 中華信評信用評等標準下的營運地位／財務體質成績 營收結構／主要股東 評等理由： 主要的評等優勢與劣勢 對營運／財務風險因素的分析結果；不僅止於事實的描述 評等展望：(受評企業部分) 可能影響企業信用品質未來變動方向的關鍵因素 財務概要： 信用風險分析中所用到之重要財務數據與財務比率最近三年的趨勢變化 *. CONFIDENTIAL AND PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of Taiwan Ratings Corporation. CONFIDENTIAL AND PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of Taiwan Ratings Corporation. A partner of Standard Poor’s 您可以從中華信評的評等與分析中得到更多 福富大介 首席評等長 中華信用評等公司 2008年8月5日 ....... 中華信評評等等級 twAAA twAA+twAAtwAA- twA+twAtwA- twBBB+twBBBtwBBB- twBB+twBBtwBB- twB+twBtwB- twCCC+twCCCtwCCC- twCC SD, D 中華信評信用評等　等級 twAAA twAA+twAAtwAA- twA+twAtwA- twBBB+twBBBtwBBB- twBB+twBBtwBB- twB+twBtwB- twCCC+