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产权与并购讲座摘要 主讲人：北京产权交易所董事长 熊焰 日期：2009年10月30日 主题：产权市场的理论与实践 主要内容： 一、 产权市场简说 产权市场是中国特有的、新兴的资本市场，本质上是规范、促进国有产权并购的并购市场，主要服务对象是国有产权的流转，但国有产权流转不是中国特有的。 1、国际难题：国有产权处置（公有产权私有化—国有产权的退出） 上世纪二战之后，规模非常大的公有产权私有化的浪潮陆续掀起，但是截止到中国产权市场成功实践之前，从公平、正义、安全、效率各方面综合考虑，国有产权如何流转并没有比较好的实践模式： 1）行政化处置（由政府机构处置） 国际上实行该处置模式的国家曾有法、英、德，实践证明产权交易本质上是商品交易，利用公权力处置国有产权并不适合。 2）市场化处置 实行过该处置模式的国家最典型的是俄罗斯，虽然理论模型很优美---法律程序完整、数学逻辑完美，初期貌似公平的将国有产权平均分配给每个人，但最终结果却是一批少壮派寡头迅速崛起（基本上是前官员、有经济背景的，且均有国外背景），他们从普通大众手中大肆廉价收购私有化债券，债券迅速聚集，当时集中率达到百分之六、七十，社会结果很不公平。 2、中国国有产权改革历程 第一轮高潮（试验性）：九十年代初期，以公权力干涉国有产权处置（出现了把国企产权卖光、送光的现象），结果导致国有资产盲目流动，致使接近权力的少数人暴富、国有产权