大豆大区间震荡不具备大幅上涨动力.pptVIP

孙朝旺 行情回顾 09年美豆的走势主要分三个阶段： 09年3-6月：触底反弹。 09年6-10月：美豆增产预期，价格回落，但底部抬高。 09年10-12月：美豆增产尘埃落定，但09年度南美大豆大幅减产，市场供应短缺，美豆需求良好，价格上涨。 12月份后，美元走势由弱转强，抑制其价格上涨。 行情回顾 行情回顾 各个商品反弹幅度（截至12月25日）： 大豆大区间震荡，不具备大幅上涨动力 供求分析 美豆连续增产，09/10年度美豆库存消费比脱离08/09年度创下的历史低点，其紧缺程度得到很大缓解。 供求分析 08/09年度南美大豆大幅减产，但是09/10年增产，预计可达到1.16亿吨。 供求分析 全球大豆的库存消费比也处于相对高位。 供求分析 从需求面看，近阶段，美豆需求良好，上涨重要动力之一。（USDA上调数据） 后市美豆出口步伐将会放缓。 供求分析 供求分析 国内对美豆需求下降，美豆出口步伐将放缓: 国内累计了大量进口，缓解国内大豆紧缺； 近期豆价上涨，有利于国产新豆进入流通环节； 明年4、5月份南美大豆大量上市，缓解缺口。 结论：美豆出口放缓，南美大豆增产的预计有可能在未来一段时间里对美豆价格形成压力。 政策分析 国内政策对农产品价格的态度正在改变： 保护价收购政策（3700元每吨的价格收购）——支撑 发改委12月份连续申明，粮油价格不会大幅上涨。——压力 政策分析 宏观环境 宽松的货币政策以及积极的财政政策 通货膨胀预期 09年12月，美国就业数据意外向好，美元指数由弱转强。 由此：通胀预期独挡一面的状况可能有所改变，市场进入经济复苏、信贷收紧、及通胀预期的拉锯阶段。 宏观环境 时间周期 时间周期 后市展望 外盘基本面影响 政策宏观调控 总结：大豆价格不具备大幅上涨的空间，未来一段时间内，仍将呈大区间震荡 * 大豆大区间震荡 不具备大幅上涨动力 弘业期货 农产品团队 主讲：刘莹 江苏弘业期货经纪有限公司 JIANGSU HOLLY FUTURES BROKERAGE CO.,LTD 图一：美豆指数周线图 85% 45% 69% 71% 40% 美棉 美豆 日胶 伦铜 美原油 96% 47% 76% 84% 66% 郑棉 大连豆 沪胶 沪铜 沪燃油 供求分析 政策分析 宏观环境 时间周期 后市展望 -0.51% 7.95% 8.46% 库存消费比 -0.41 6.95 7.36 结转库存 0.41 87.37 86.96 总需求 0.41 36.47 36.06 出口 0 50.9 50.9 内需总量 0 46.13 46.13 压榨量 0 94.32 94.32 总供给 0 0.22 0.22 进口量 0 90.34 90.34 产量 0 3.76 3.76 期初库存 变动 12月 11月 -- 09/10美国大豆供求平衡表 (单位：百万吨) 项目 　 54.3 平均每周需完成量 　 18.5 平均每周需完成量 　 2010.8 剩余出口量 　 685.8 剩余出口量 　 37 年度剩余周数 　 37 年度剩余周数 　 2858 去年预测 　 2858 去年预测 27.6% 3647 年度预测 27.6% 3647 年度预测 　 40.7% 去年同期完成计划比重 　 67.4% 去年同期完成计划比重 　 1162.9 去年累计 　 1925.7 去年累计 　 44.9% 完成计划比重 　 81.2% 完成计划比重 40.7% 1636.2 本年累计 53.8% 2961.2 本年累计 　 115.5 去年同期 　 89.4 去年同期 　 166.3 本周装船量 　 93.5 本周销量 年比 大豆 　 年比 大豆 　 本年度出口装船进度分析 本年度出口销售进度分析 （单位：百万吨） 图四：大连大豆指数周线图 推高价格 遏制上涨势头 图五：美元指数 图六：美豆指数月线图（1995-2009） （12） 2008.12-- 2008.06-2008.12 2006.09-2008.06 32 2004.01-2006.9 2004.03-2004.10 2003.03-2004.03 44 1999.07-2003.3 1997.03-1999.07 1994.10-1997.03 38 1989.08-1992.10 1988.06-1989.08 1987.10-1988.06 29 1984.10-1987.3 1983.09-1984.10 1982.10-1983.09 盘整时间（月） 盘整阶段 大幅下跌阶段 大幅上涨阶段 任何一个大牛市之后需要经历比较长的调整期： *