权证业务发展简介.pptVIP

* * * 權證業務發展簡介 臺灣證券交易所 * 簡報內容 壹、近年權證制度變革情形 貮、權證商品介紹 叄、現行各類權證商品之比較 肆、權證交易之風險伍、權證資訊揭露平台內容 * * 時間 事件 2009年1月5日 　 　 實施流動量提供者制度 取消上市前發行人須繳交履約保證金及股權分散之規定 開放以上市ETF、TDR及核可之指數作為權證之標的 降低每檔權證發行最低單位數量由2,000萬單位降為1,000萬單位，增加發行彈性。 壹、近年權證制度變革情形 * 時間 事件 2010年6月28日 權證交易制度自集合競價方式更改為逐筆交易 2010年9月1日 開放外國證券及指數可作為權證標的 2011年7月1日 推出牛熊證商品 2012年7月1日　 推出權證資訊揭露平台 2012年11月5日　 開放權證增額發行 2012年11月5日 建立發行人退場機制 2013年7月1日 新增發行人報價系統異常管理制度 壹、近年權證制度變革情形 * 一、以多空分類: 認購權證及認售權證 二、以履約時點分類: 美式及歐式權證 三、重設型權證 四、停利型權證: 上限型認購及下限型認售權證 五、停損型權證: 牛證(下限型認購權證) 及熊證(上限型認售權證) * 貮、權證商品要點簡介 * 得為權證標的者: 符合規定之上市櫃股票 臺灣存託憑證 股價指數 ETF 符合法規之外國交易所股票及股價指數 * 貮、權證商品要點簡介 * 基本交易規則 在集中交易市場買賣，投資人應於第一次買賣權證時簽具風險預告書後，證券經紀商才可以接受委託買賣。 權證申報買賣的數量以1000單位為一張。 交易手續費及交易稅 證券交易手續費：比照股票規定為成交金額的1.425‰。 證券交易稅：賣出權證需繳付成交金額的1‰。 * 貮、權證商品要點簡介 * 權證漲跌停的計算方式 * 權證前一交易日的收盤價為5元，最新的行使比例為1：0.2，其標的股價前一交易日收在15元，則今日漲跌停價的計算如下： 漲停價格 跌停價格 標的股票 15×(1+7%)=16.05 15×(1-7%)=13.95 認購權證 5+(16.05-15)×0.2=5.2 5-(15-13.95)×0.2=4.79 認售權證 5+(15-13.95)×0.2=5.2 5-(16.05-15)×0.2=4.79 股票漲幅價格=16-15=1.05 股票跌幅價格=15-13.95=1.05 舉例 貮、權證商品要點簡介 * 現行主要報價方式 主動報價： 流動量提供者主動每隔5分鐘至少報價1次。所提供最高委託買進的價格，與最低委託賣出的價格間，其差距不得大於發行人自訂的最大升降單位。 每筆最低委託張數：權證價格10元以下者至少10張。 　　　　　　　　　權證價格10元至20元者至少5張。 權證價格20元以上者最少1張。 * 常見的不報價時機： 1.現貨開盤前五分鐘。 2.標的證券暫停交易。 3.發行人庫存數量低於最低委託張數，得不報委託賣出價格。 4.發行人自訂，如權證價格低於0.01元或標的證券漲停跌。 貮、權證商品要點簡介 * 商品類別 現行權證 牛熊證 一般型 限制型 交易型態 權利金交易 權利金交易 權利金交易 存續期間 6個月至2年 6個月至2年 3個月至2年 限制價設定 無 上限型認購權證 上限型認售權證(熊證) 下限型認售權證 下限型認購權證(牛證) 強制收回機制 無 停利 停損 結算價 觸及 限制價 無 觸及當日 之收盤價 觸及後次一營業日所有成交價之均價 申請 履約 當日收盤價 當日收盤價 當日收盤價 到期日 收盤前60分鐘內(股票)成交價之均價 收盤前60分鐘內(股票)成交價之均價 收盤前60分鐘內(股票)成交價之均價 定價透明度 透明度較低，以black-scholes模型訂價 透明度較低，以black-scholes模型訂價 透明度高，以財務費用年率計算 參、現行各類權證商品之比較 * * * 牛熊證價格計算方法 * 發行機構信用風險 時間價值風險 流動性風險 買賣權證可能面臨的主要風險 * 肆、權證交易之風險 * 權證時間價值會因到期日接近減少，並且愈近到期日流失速度會加快。 應建立停損觀念 若方向看錯，權證逐漸變成深價外且距到期日短，會降低權證對標的股價之反應敏感度。若標的股價無大幅反彈，權證價值可能歸零。 * 肆、權證交易之風險 14 買賣國外標的權證之風險 該類權證交易均採無漲跌幅限制，且均發行歐式權證。 履約價格採原幣訂定，應考量到期結算時之匯率風險。 僅於國內流動量提供者之報價時段內，發行券商才有造 市報價義務。 注意國外標的證券之即時資訊取得方式及速度。 --發行人網站或公開資訊觀測站 肆、權證交易之風險