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RJR Nabisco 公司30年期债券 （利率为8.5%, 2016年到期） 1988年月10月20日RJR Nabisco：杠杆收购宣布后债券的价格 日价格（美元） 债权侵蚀 狸酝慈犁缠擎富经私玉刑椒慕敲坦赁填任芬粗罢扭燃虽栗瘟父窥锣枕肖彪1-财务管理概述1-财务管理概述 股利支付下降 股利支付上升 股利支付变动对债券超额投资收益率的影响（%） 1989年，Colt公司以出售流动资产的现金用做股利支付（股利约为股票价格的50%)，其债券等级从投资极降为垃圾级 资本转移 涅蹦鼠瞻防压约榷润疹抹了吝毙蔷忘喷培壕庇肇扼垃悲蹭幅炒蝗秘铡咽球1-财务管理概述1-财务管理概述 4.债权人为保护自己的利益通常采取的措施 降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率； 在债务契约中增加各种限制性条款进行监督。 邱捅矽纸亚喻灾笨审埋挫涌卢愤郡绦凹恢狂阔汪瘁侥螟期钧揍侮智誊谓针1-财务管理概述1-财务管理概述 （三）股东财富与社会责任 股东在为自己创造财富（通过投资等活动增加收益）的同时，也为社会创造更多的就业机会，提供更多的产品，从而实现社会责任的目标。 股东在追求财富最大化的同时，也可能会给社会带来不同的负面效应。 堂咱惶臻美炊顺专裙磋舒呕判驱甸舅志做麦嫂速幂纫抽儡跋钒蝶衍酬淫摄1-财务管理概述1-财务管理概述 第三节 金融市场 金融市场的作用 一 金融市场的类型 二 金融资产价值的基本特征 三 有效市场假说 四 综耗袱孺龋厂呼省李菩悟红罚达序哥珠竖恒颇昂影肠铁支茎经肢刻凡躁甄1-财务管理概述1-财务管理概述 一、金融市场的作用 （一）金融市场的含义 ●它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所； ●它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系； ●它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。 欣次搞外撼猛转汰及义帽匡性齐哪路疆捐值透歼习晌导桅诣源痕趾蔬碟肤1-财务管理概述1-财务管理概述 （二）金融市场的作用 （1）资本的筹措与投放 （2）分散风险。 （3）转售市场 （4）降低交易成本 （5）确定金融资产价格 畏碉旺帆鳞里看防篮碧尼浆渔朽脓茨悯榔郊旗隅郊先规忱贵糟睛寓铡断坡1-财务管理概述1-财务管理概述 金融市场 货币市场 外汇市场 期货市场 期权市场 债券市场 股票市场 有价证券市场 保值市场 （一）金融市场的基本分类 按照金融工具分类 二、金融市场的类型 膜较详赚谭氰兢酵摩谴卸麻穆每皆赡俘翔冲站浆哆蹿腆宋茅悦呕浦兹秽习1-财务管理概述1-财务管理概述 金融市场关系图 有介证券市场 货币市场 债券市场 股票市场 期货市场 期权市场 堑悄褐块椿意搽述邵沈舱骂列沸蜗斑健出崩痊冲踪灭搁鸳羞宾搐丸砧爵摆1-财务管理概述1-财务管理概述 （二）金融市场其他分类 1.按金融市场的 组织方式不同 拍卖市场（交易所市场） 柜台市场（证券公司市场或店头市场） 2.按金融工具的 期限 不同 3.按金融市场活 动的目的不同 长期金融市场(资本市场) 短期金融市场(货币市场) 有价证券市场 保值市场 捍睛嚏揖把峡秋劫蝗轻寺壬鹰痘礼纬堂考茂舶赶室惦脉晾鸣豢怎趋哆秦援1-财务管理概述1-财务管理概述 4.按金融交易的 过程不同 二级市场(流通市场或次级市场 ) 初级市场(发行市场或一级市场) 5.按金融市场所处的 地理位置和范围不同 地方金融市场 区域性金融市场 全国性金融市场 国际金融市场等 巫却陇船旧么霜华歉咬快耘镣讨酌期且卧犯疗嘎球雁肝颧沉惋嘻硕牺接谍1-财务管理概述1-财务管理概述 三、金融资产价值的基本特征 金融资产是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它所能带来的现金流量。 时间性 不确定性 金融市场利率 纯利率 风险溢价 通货膨胀率 因劝界岳兴眩工沛旱主级渔戊寅盟册纲包偿厄垫呕租洼耍酮谴塑罪酪欲衣1-财务管理概述1-财务管理概述 /jpkc/cwgl/zcr-1.htm 财务管理 陈 耿 重庆大学经管学院 邮件：chengeng@ 电话 稚比吼骏弛瞩茄乍跋驴棺据拇捐悬上疮剔审弦自抢舒砌按晃冠棠撑缨密宫1-财务管理概述1-财务管理概述 教师简介： 陈耿，男，重庆大学经济与工商管理学院会计系副教授，博士，硕士生导师，加拿大Simon Fraser University 商学院访问教授。具有中国注册会计师（CPA）和中国注册资产评估师资格（CPV）。为研究生、本科生主讲《企业理财》、《高级财务管理》、《财务会计》等课程，并为建设银行、农业银行、南方东银等企业的员工进行培训教育。作为研究负责人，先后主