【PTA周报2016.11.14】师秀明产业链不支持PTA上涨.docVIP

【PTA周报2016.11.14】师秀明：产业链不支持PTA上涨 主要观点：PX报价795，对于PTA成本4600-4700，原油震荡偏弱；供需方面，桐昆150万吨PTA装置和三房巷海伦石化120万吨1#线意外停车，厂家计划停车1周，PTA供应短期减少，由于时间短，对整体影响不大。评：产业链不支持 一、原油基本面仍弱，关注11月底政策会议 OPEC10月产量持续增加，油价继续下跌：本周OPEC月报公布的10月产量继续增加，同时IEA月报显示非OPEC产油国明年产量将增加，市场对限产预期不乐观。再加上美国总统大选，美国原油库存增加和美元走强的影响，最终，布伦特原油价格和WTI原油价格分别下跌2.3%和1.7%，收于44.52美元/桶和43.90美元/桶。同期美元指数上涨2.14%，交投于90.0附近。　　美国石油钻井机数增加2座，商业原油库存增加243.2万桶本周美国原油钻井机数继续增涨，增加2座至452座。油气钻机总数减少1台，目前为568台，依然处于1999年以来的低点。本周美国商业原油库存微增243.2万桶至4.85亿桶，增幅0.5%。美国国内原油产量大增17万桶/日，四连增至869.2万桶/日。　　OPEC产量保持高位，连续十三个月保持3200万桶/日以上OPEC10月原油产量为3364万桶/日，创出历史新高，连续十三个月保持在3200万桶/日以上；利比亚产量52.8万桶/日，较上月大幅增加16.8万桶/日；尼日利亚产量162.8万桶/日，较上月增加17万桶/日。　　国际能源署报告：10月OPEC原油日产量3382万桶，比9月增加23万桶，远超OPEC提议的产量区间上限；非OPEC方面，俄罗斯、巴西、加拿大等国也在增产；预估2016和2017年消费增长120万桶。报告称，当前供过与求，若11月30日OPEC会议爽约，达不称协议，2017年全年供需都难以再平衡。 整体看，原油基本面仍无力提振价格，关注11月底会议 二、PX弱势震荡 本周亚洲PX市场维持偏弱震荡走势，价格还是维持在800美元/吨CFR以内。由于国际油价调整下行，PX价格上涨承压，本周下游PTA价格震荡走势，加之部分PTA装置临时停车，使得PX需求降低，整体来看，短期PX市场上涨依旧承压，维持窄幅震荡走势为主。 装置方面，印度诚信225万吨PX新装置听闻依旧投产。据了解，在该装置运行稳定之前，公司将会继续外部采购PX货源。该公司消息称，装置运行初期，PX货源将提供给位于印度和东南亚的下游PTA工厂使用。真正的出口商品量需等到2017年1-2季度。蔚山芳烃100万吨PX装置原计划10月中旬停车，目前计划推迟至11月中旬，厂家计划停车2周时间，11月底重启。金陵石化70万吨PX装置8月20日停车检修，目前装置已经重启，但是运行负荷目前偏低。 三、PTA供应充足 近期，因原料价格下跌，PTA加工费在500元/吨左右波动，为下半年较好的加工费水平，为此也激发了PTA企业的生产积极性。截至11月4日，国内PTA开工率回升到75.7%的年内高位，上周。目前国内PTA产能依旧过剩，行业处于落后产能淘汰期。为此，国内生产巨头已经改变了原来的联合减产挺价策略，而是希望通过加工费的竞争来淘汰落后的老装置，当前处于装置开工最旺阶段，供应端存足 酯工厂经历了G20会议期间的大规模停车，加之目前聚酯成品利润丰厚，库存处于低位，聚酯负荷仍维持在高位，平均负荷或将维持八成以上。虽然聚酯负荷维持高位会对原料端形成刚需支撑，但不足以构成拉涨原料的动力，应终端需求仍无起色。具体来看，9月纺织出口大幅下降，据海关总署统计，9月份我国纺织品服装出口227.6亿美元，同比下降15.4%；1-9月纺织品服装累计出口2011亿美元，同比下降4.9%。但在商品零售中，9月份服装鞋帽、针纺织品零售额1170亿元，同比增长6.7%，1-9月份，零售额为10020亿元，同比增长7.2%，涨幅处于偏低增速位置。 四、结论： PX报价795，对于PTA成本4600-4700，原油震荡偏弱；供需方面，桐昆150万吨PTA装置和三房巷海伦石化120万吨1#线意外停车，厂家计划停车1周，PTA供应短期减少，由于时间短，对整体影响不大。评：产业链不支持 【国债月报2016.11.14】曹羽溪：国债基本面偏空加息预期不断强化，贬值资本外流压力不断加大。贬值汇率市场不断创新高。围绕事件不同均有反映，债市场反应扬后抑缘由有一级市场因素，也有流动性持续收紧累加效果原因。中央政治局会议，央行政策首次提及金融风险，市场认为金融去杠杆步伐会加快，流动性收紧或成常态。未来处于承压。合约回顾 T主力合约T1612单日走势图 从图１合约可以看出，，债市跳空高走，虽然人民币持续贬值，但是债市走出了一个的小