敌意收购与反收购.pptVIP

9.3 反收购的主动措施 9.3.8 回购股份 回购的好处： 使敌意收购者不容易获得股份； 使那些常常会帮助收购者的套利者难以获得股份； 可以为闲置资金的利用提供渠道，而收购者就不能利用这些资产为其收购行动进行融资； 目标公司可以通过借债进行回购, 这也阻塞了收购者的融资之路； 回购股票是利用白色护卫防御战术时必须的第一步。 9.3 反收购的主动措施 回购股份主要方式； 自行招标； 公开市场购买； 定向股票回购：对象是最容易将股票出售给敌意收购者的投资者； 要注意的是，由于库藏股不参与收益的分配，也不具有表决权，因此股票回购所导致的流通在外股份的减少将使得收购者更容易获得51%的控制权。一个合意的办法是，从那些最容易出售股票的投资者手中回购股票，并将其置放在善意的第三方手中。 9.3 反收购的主动措施 9.3.9 诉讼 诉讼（litigation）指目标公司对收购方提出诉讼，比方说反托拉斯诉讼、不充分的披露、欺骗，通过延长时间，以充分采取各种策略进行应对，同时也增加了收购方的成本。 反收购诉讼的四大目的： 寻找一个对自己较有利的仲裁； 以先发制人来击退收购者； 在采用白衣骑士策略时用来延迟收购； 给予目标公司管理者以心理上的安慰。 9.3 反收购的主动措施 诉讼策略的第一步往往是目标公司请求法院禁止收购继续进行。 于是，收购方必须首先给出充足的理由证明目标公