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2016-08-29每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 1．伦铜现货升水-11.5，最近升水有所回升，伦铜总体依旧偏弱。 2．沪铜现货对主力升水+30元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周减少。贸易升水变化不大。 3．近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存增幅明显，沪铜库存降5万吨左右。总库存略减但仍维持高位。 4．废精铜价差3970，偏高位置。 5．持仓方面，comex净多小幅下降至-6666手；伦铜净多略有回落但仍处高位。 6．进口亏损震荡走势，无大矛盾。 7．TC近期继续小幅回升。 结论：库存压力依旧大，旺季将过，利好释放完毕，铜空头持有，有色里基本面较差的品种之一。近期交易数据以及持仓结构略有转弱。 金银 基本面情况：1）如果美国8月份新增非农人数保持稳定的增长，那么9月加息是个大概率事件，目前，美联储、中国央行、日本央行 、欧央行进一步货币宽松的可能性都很低，因此货币政策极度宽松的时期慢慢完结；2）美元震荡格局：从中期来说仍然不看好美国下半年就业情况，一是就业周期本身已经过了这一轮顶点，而是物品生产就业状况已经负增长，是就业走弱的信号，三是雇佣率与就业率等指标也处于周期顶部；结合资本开支没有上升的迹象，美国经济可能进入一个中期的走弱周期，3）大宗震荡偏弱:中国7月份数据显示总需求持续走弱，在目前政策比较保守的氛围下，大宗商品会表现弱势，不利于贵金属；4）总的来说，贵金属还是震荡格局，有跟随大宗下跌的风险，看弱商品属性下，白银会弱于黄金。 天胶 东南亚主产区天气好转，原料收购价格转跌，对市场行情支撑力度下降。国内产区天气一般，市场货源紧张，现货价格存在一定支撑，关注后市交割情况。当前国内轮胎厂开工率开始下降，下游工厂刚需回落，轮胎厂多随行就市操作为主，轮胎市场进入季节性淡季，天胶短期供应有所增加，需求回落，现货市场抗跌情绪明显，短线操作。 钢材 上海三级螺纹2490（-20），北京三级螺纹2470（+10），上海5.7热轧2850（-），天津5.75热轧2870（+20），唐山铁精粉605（+5），日照港折算干基报价489（-），62%FE普式60.15（-0.8），唐山二级冶金焦1200（+50），唐山钢坯2330（-20）。第二轮环保缉查开始，环保组进驻唐山、江苏等省份，中频炉停产严重。G20限产政策出台，河北、长江沿岸、浙江周边等省市相续出台限产政策，关注后期执行情况。社会库存连续6周反季节性累积，本周建材钢厂库存较上周微降，整体库存仍处于低位。关注终端需求启动，看多九月需求。目前铁矿石整体矛盾并不明显，随着钢厂利润波动，铁矿石价格出现震荡走势。 焦炭 豆类油脂 国内豆粕基差小幅走强，豆油基差维持弱势。欧美继续受到禽流感困扰，阻碍中国祖代鸡引种，禽类养殖继续走下坡，存栏母猪数量并未出现持续回升，国内养殖恢复情况可能不会乐观。但总体而言豆粕期货价格波动跟随美豆，整个交易思路应该是偏弱的，天气因素所占比重更大。从天气模型看，美豆今年又是大丰收，豆粕很难回到上升通道中。 下半年可能会炒作美豆的出口垄断，大豆的CNF贴水预期维持坚挺，带动CBOT和国内豆粕迎来反弹，尤其目前旧作紧张的情况下，南美89月份的装船量低于预期，导致国内10月份往后到港量降低，10月、11月国内豆粕的基差可能会持续走强，建议饲料厂提前布局，但考虑到巨大的单产，1月合约仍看空。 白糖 棉花 PTA 现货内盘PTA至4595（+40），PTA现货加工费用406。TA1609加工利润406升水0；TA1701加工利润613升水207；TA1705加工利润677升水271。G20临近，萧绍地区聚酯已基本减停到位，但PTA因汉邦开出仍然阶段性过剩，但后期聚酯将快速恢复，而PTA检修仍将持续，所以9月交割的仓单消化难度不大，关注做多机会。 LLDPE 1、日本石脑油价格 406(↑8),石脑油折算成本 6614(↑11),东北亚乙烯 1195(↑15),韩国丙烯 800(-0); 2、远东LLDPE 1140(-0),折合进口成本 9595(↓16),华东LLDPE国产 9100(-0),华东LLDPE进口 9100(-0); 3、LL主力基差（华东） -10(↓30),多单持有收益 -0.29%(↓0.86%),华南LLDPE 9500(-0),华北LLDPE 9050(↑50); 4、LDPE华东 10000(↑100),HDPE华东 9050(-0); 5、LL交易所仓单 5810(↑360); 沥青 国内沥青现货市场综述与展望：本周华南地区沥青主流价格下跌25元/吨，西南地区沥青主流价格上涨 50元/吨，其他地区主流价格基