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中美股市股本比较研究 主讲人：唐矛 摘要 本文分析了我国上市公司股本规模过大的原因，指出股本规模大与国企改制上市非优质资产剥离不彻底有密切关系。在此基础上分析股本规模过大的不利之处，并提出了相应的政策建议。 关键词 股本规模 平均股价 资产剥离 （一）中美股市股本比较 表1：1992-2006年沪深交易所与纽交所主要指标比较统计表 单位：亿 　 沪深（A） 纽约交易所（美国公司） 倍数 首发平均股本 0.92 0.1943 4.73 首发平均价 8.18 $18 　 增发平均股本 1.48 0.0897 16.5 增发平均价 12.28 $28 　 送股总股本 2316 1959 1.05 送股平均股本 0.94 1.04 0.9 送股次数 0.33 0.07 4.7 总家数 1401 2270 0.62 家数平均增长 24% 1.83% 13.1 总股本 15158 3968 3.82 平均总股本 10.6 1.75 6.1 加权平均每股收益 0.27 1.98 0.14 总市值 9.5万亿 120万亿 0.079 平均股本增长率 12% 7.72% 1.55 净利润增长率 9.80% 9.20% 1.06 注：纽交所市值与净利润折算按2006年12月29日汇价 从表1可以看出,首先,沪深交易所与纽交所在首发、增发平均股本方面差异较大、分别为4.73倍和16.5倍。 其次，在送股方面，沪深交易所送股总股本、平均送股股本与纽交所较为接近，而平均送股次数则是纽交所4.7倍，反映沪深交易所送股密度远高于纽交所。 第三，从总股本和平均股本比较看，沪深总股本和平均股本分别是纽交所的3.82倍和6.1倍。 第四，从平均股本和净利润年均增长速度看，在净利润增长速度较为接近的情况下，沪深股市平均股本年均增长率是纽交所的1.55倍，即沪深股市的净利润增长速度跟不上股本增长速度。 （二）沪深股市股本规模大的原因分析 1.上市公司股本规模大，并非经营规模和净利润