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利率 一、選擇題 1. 依據費雪效果，當預期通貨膨脹率上升時，名目利率將會： (A)上升　(B)下降　(C)不變　(D)不一定　(E)以上皆非 答：(A) 2. 假設投資人買進債券的價格高於面額，且在賣出債券時發生資本損失，則： (A) 到期收益率票面利率當期收益率 (B) 當期收益率到期收益率票面利率 (C) 當期收益率票面利率到期收益率 (D) 到期收益率當期收益率票面利率 (E) 票面利率到期收益率當期收益率 答：(D) 假設投資人以$105買進面額$100的債券，票面利率10%。當期收益率(9.52%(利息/買進價格(10/105)；到期收益率(4.76%〔利息/買進價格((面額(買進價格)/買進價格(10/105((100(105)/105〕。可見本例答案為：到期收益率(當期收益率(票面利率。 3. 一張每年固定支付5元的永久債券，若投資人買進的價格是100元，則收益率是多少？ (A)10%　(B)5%　(C)0%　(D)20%　(E)以上皆非 答：(B) 永久債券的收益率=。 4. 在其他情況不變下，當其他資產相對於債券的預期報酬率上升時，利率將會： (A)上升　(B)下降　(C)不變　(D)以上皆非 答：(A) 其他資產相對於債券的預期報酬率上升時，債券的需求會減少，從而使債券價格下跌，利率上升。 5. 在其他情況不變下，債券相對其他資產的風險提高時，利率將會： (A)上升　(B)下降　(C)不變　(D)以上皆非 答：(A) 債券相對其他資產的風險提高時，債券的需求會減少，從而使債券價格下跌，利率上升。 6. 依據凱因斯的流動性偏好理論，當所得下降時，利率將會： (A)上升　(B)下降　(C)不變　(D)以上皆非 答：(B) 所得下降會使得貨幣需求減少，在其他情況不變下，利率將會下降。 7. 如果貨幣供給增加所造成的「流動性效果」，小於貨幣供給增加所造成的「所得效果」、「物價水準效果」及「預期通貨膨脹效果」的合計，則當貨幣供給增加時，最後(長期)利率會： (A)上升　(B)下降　(C)不變　(D)以上皆非 答：(A) 流動性效果小於其他效果，若預期通貨膨脹緩慢調整，則短期利率會先下降，然後其他效果再慢慢發揮作用，並超過流動性效果，所以長期來說，利率將會上升；若預期通貨膨脹快速調整，利率一開始就會上升，並調整到更高水準。所以不論是前者或後者，如果流動性效果小於其他效果，最後利率水準都會上升。 8. 流動性效果係指貨幣供給增加，將會導致利率水準： (A)上升　(B)下降　(C)不變　(D)以上皆非 答：(B) 本題只考慮貨幣供給的「流動性效果」，所以利率將會下降。 9. 下列哪一種收益率最能反應市場利率水準： (A) 銀行的存款利率 (B) 債券的票面利率 (C) 債券的當期收益率 (D) 債券的到期收益率 (E) 銀行的放款利率 答：(D) 10. 在某一時點，相同的金融工具(債券)因其到期期限的不同，所導致的收益率與期間的關係，稱為： (A)可貸資金理論　(B)流動性偏好理論　(C)購買力平價說 (D)利率的期限結構　(E)葛萊欣法則 答：(D) 11. 為使債權人願意持有具信用風險的債券，債務人通常必須以： (A)違約風險貼水　(B)到期風險貼水　(C)匯率貼水 (D)購買力風險貼水　(E)以上皆非　來補償。 答：(A) 12. 下列有關利率風險結構的敘述，何者是錯誤的？ (A) 通常，違約風險愈低的債券，其利率(收益率)愈低 (B) 通常，流動性愈低的債券，其利率愈高 (C) 租稅負擔的差異，也是引起利率差異的原因之一 (D) 通常信用評等愈高的金融工具，其利率愈高 (E) 通常，金融工具變現時所花費的成本及費用愈高，其流動性愈低 答：(D) 信用評等愈高的金融工具，因其違約風險較低，故其利率(收益率)通常較低，所以(D)是錯誤的。 13. 將某一時點，同一金融工具的利率期限結構畫成一條曲線，稱為： (A)菲力普曲線　(B)收益率曲線　(C)債券需求曲線　(D)債券供給曲線　(E)以上皆非 答：(B) 14. 依據利率期限結構的預期理論，收益率曲線為正斜率時，表示： (A) 目前的短期利率高於長期利率 (B) 目前的短期利率低於長期利率 (C) 預期通貨膨脹率很低 (D) 目前的短期利率等於長期利率 (E) 以上皆非 答：(B) 15. 依據利率期限結構的預期理論，當預期未來短期利率上升時，長期利率將會： (A)下降　(B)不變　(C)上升　(D)不一定　(E)以上皆非 答：(C) 二、問答與計算題 1. 請解釋下列名詞： (1) 費雪效果 (2) 流動性偏好理論 (3) 實質利率 (4) 物價水準效果 (5) 預期通貨膨脹效果 答： (1) 費雪效果：指人們預期通貨膨脹率提高時，名目利率將會上升。此種