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李大霄 决不投降 创业板整体高估值一定会回归 2013年10月09日 11:59屈红燕 　　李大霄 　　股票研究人士，曾在东莞证券工作，担任多个职务，主持东莞证券研究发展中心工作多年。 　　2009年4月11日，李大霄开始在英大证券工作，这个拥有1号股东代码的分析师，见证了中国资本市场的建设发展，提出了很多备受关注的策略观点： 　　●2000年中期提出摘荔枝 　　●2005年中期提出播种 　　●2006年提出不拔青苗 　　●2007年提出摘熟苹果 　　●2008年提出“保护胜利果实” 　　●2009年提出股票带来希望 　　●2012年先后提出校花理论、黄金底及钻石底 　　6124点，他唱空。 　　1849点，他看多。 　　孤独，难受，决不投降。 　　李大霄抱定赤子心，我不下地狱谁下地狱。 　　违背大众情绪的人，就得承受被大众痛打的压力。但市场需要这么一个人，绝望的时候唱凯歌，狂热的时候浇冷水，李大霄觉得，这个人就是他自己。 　　在一年又一年满天飞的“最佳分析师”榜单上，你或许没看到他的名字。 　　但在一个又一个熊市、牛市交替的岔口上，你总会听到他呐喊的声音。 　　红黑两端，是非之间，无论即将到来的是谩骂板砖，还是赞美感恩，他对市场的判断一直烙印鲜明：绝对不打擦边球。 　　他是李大霄，证券市场上的一个异类。 　　又一次身陷舆论漩涡，又一次坐在记者对面，他开口说，“我在1849点看多受到的压力，已经超过了在6124点看空的时候。” 　　透过深圳华能大厦31楼的玻璃，李大霄的疲惫和坚持，写在脸上。 　　讲真话 　　顶底皆敢断 　　“幻想抓住顶部或者底部的人，不是自大狂就是疯子。”广泛流传于华尔街的名言，在李大霄身上，好像并不适用。 　　性格温和、讲话慢条斯理、观点尖锐鲜明，算是李大霄身上最“冲突”的特点了。 　　2007年，沪指6124点，“万点不是梦”呼声四起，时任东莞证券首席分析师的李大霄向市场猛泼冷水。 　　“领导不同意我的观点，同事认为我太悲观，客户当然更不喜欢看到我的言辞。亲朋好友都劝我，为什么不随大流。但我的判断就是这样，A股市场长期估值顶部已经形成，牛市已经结束，我必须把我的发现和观点大声说出来。” 　　就这样，李大霄失去了工作，承受着巨大的压力、非议和排斥。 　　2008年，沪指1664点，“千点论”甚嚣尘上，李大霄又变成了孤独的看多者，接连抛出“6124点卖出需要淡泊，1664点买入需要勇气；A股市场稳定的基础已经形成”等观点。 　　等待他的，是并不陌生的怀疑、不屑甚至谩骂，到了2009年，还有被轧空者不服的反讽。但此时的李大霄，已默默夯出自己的话语权。 　　看对了大顶和大底，李大霄没有独门暗器，秘诀在于难能可贵地坚持常识，敢于讲真话，不被贪婪、恐惧或者利益所绑架。 　　“2007年最疯狂的时候，A股整体板块市盈率达到70倍，显然不可持续，却被当时的主流机构视而不见，李大霄的冷静和勇于讲真话显得难能可贵。”深圳某资深私募人士这样评价李大霄。 　　估值，是李大霄一直坚持的判断逻辑之一，它极为重要却常被忽视——在6124点时唱空，是因为那时的一块钱的股票，要花十几块甚至几十块钱买，买的是“棉花”；而1664点时，一块钱的股票花几毛钱去买，买的是“压缩饼干”。 　　李大霄说，经济学家中，最佩服吴敬琏和许小年，因为“他们讲真话”。 　　“说真话不易，且听者不悦，但假话易说但听者无益，对人有用之时我才感到生命有一丝价值。” 　　借第一本文集《超越人性》的自序，李大霄又一次直抒胸臆。 　　不投降 　　是非皆英雄 　　在李大霄获得的奖项中，他最看重的一个，是“最具独立客观分析师”奖。也就因为“最独立”，迎接他的，是更多争议。 　　2012年，沪指跌破2132点，频频用“钻石底”、“校花底”、“横跨五年的大底”刷屏的李大霄，直面口诛笔伐。 　　说他“黑嘴”者众，要他道歉者众。某位曾与他走得很近的媒体人公开批评：李大霄反复喊小牛市、钻石底，我以为他的逻辑存在明显缺陷，一错再错，不肯认错，已是人品问题。 　　可面对媒体，李大霄说：我决不投降。 　　2013年，沪指探底1849点，“我看多受到的压力，已经超过了在6124点看空的时候”。从长达20年的跨度看，李大霄对大行情的判断值得称道，但在资本市场，人们往往只记得你最近的表现。 　　如今，换了新东家，现任英大证券研究所所长，李大霄最常说的一句话还是：“树木是长不到月球上去的”。 　　头顶“亚洲最赚钱”光环的中石油(行情?专区)，一度成为李大霄诠释这句话的范本。 　　上市首日股价最高48.62元，市场一片沸腾。李大霄直白地说，中石油回馈的是香港股民，按照这一价格，最快的红利回报也要50年，正常的在80年到100年，买入风险太大。 　　到了2013年5月，李大霄却说：过高的价格买创业板(行