第七章 资本成本与资本结构.pptVIP

学习目标 理解资本成本的经济内涵，并将其与前面章节中的投资者必要报酬率、风险与报酬等概念相联系；掌握不同筹资方式的个别资本成本的计算以及企业综合资本成本的计算方法。在此基础上，理解企业不同筹资方式、资本结构通过资本成本影响企业价值的相关理论，并掌握实务中确定资本结构的基本方法。 * 四、资本结构的影响因素 税收 资产类型 行业特点 经营收入的不确定性 * 每股收益无差别点分析法分析 例7-5:某公司原有资本700万，其中债务资本为200万(年利息成本为24万)，普通股本500万(发行10万股,每股面值50元)。由于扩大业务,现需追加筹资300万元，其筹资方式有两种： 1)全部发行股票(6万股)； 2)应用债务筹资(年利息率12%)。 公司变动成本率为60%，固定成本为180万，所得税税率为33%，预计下一年销售额将为1000万元。试分析该公司应选择哪种方案筹资。 第三节 资本结构决策方法 * 销售额(万元) 每股收益(元) 750 每股收益无差别点 负债筹资 普通股筹资 * 资本成本比较分析法 例7-6:某公司息税前盈余为500万元,资金全部通过发行普通股筹集,股票账面价值为2000万元,所得税税率为40%.该公司认为目前的资本结构不够合理,准备发行债券购回部分股票的办法予以调整,目前债务利率和权益资本成本如下: