另类交易策略系列之二：一类波动收敛突变模式的趋势跟随策略.pdfVIP

证券研究报告_衍生产品专题报告 2011 年 08 月 15 日 一类波动收敛突变模式的趋势跟随策略 ——2011 年金融工程研讨会专题报告系列之一 Table_Summary 罗军 金融工程 分析师 胡海涛 金融工程 分析师 电话： 0208655 电话：0208406 eMail： lj33@ eMail: hht@ SAC执业证书编号：S0260511010004 SAC执业证书编号：S0260511020010 价格波动模式分类及其预测方法之辩 股指价格波动模式分类特征有二，趋势和震荡，市场参与者对这种分类观点的认同不以其基本面或技术面分析 方法的不同而改变。趋势或震荡的分析判断必须与具体的观察周期级别结合起来，比如日线图上的震荡在5 分 钟图上可能存在趋势，这也是著名的 “缠中说禅”理论的精髓之一。短周期级别的分类预测是趋势性投机者首 要考虑的问题，是不可逾越的鸿沟，自上而下的宏观分析方法对短周期级别上的分类预测几乎没有用处，必须 借助于对行情数据及其衍生数据——技术指标的分析来预测，而寄希望于借助一种模型或者指标来解决每一个 观察周期的预测可能是比较困难的，相比之下，我们更倾向于通过构建走势模式模型库，考察当下价格波动符 合模式库中哪一类模式，然后根据此模式既定的预测倾向给出具体的分类预测结果，进而达到对价格波动进行 阶段性预测的目的，若当下走势与模式库中所有模式均不匹配，则放弃本次预测，直至出现匹配的情况为止。 收敛突变模型 本文是向构建模式库目标迈出的第一步，提出了一种称为 “收敛突变”模式的模型，其本质是抓取长期横盘后 变盘所带来的价格单边剧烈的趋势性运动，通过价格绝对值的波动率缩小来刻画 “收敛”特征，通过价格穿越 近期价格波动上 （下 ）包络线的极值来刻画 “突变”特征，我们将模型算法封装在基于 C++开发的 DLL 文件中， 方便调用及提高运算速度。 为便于评价交易策略优良，我们提出了包括胜率、收益风险比、最大回撤、最大连亏次数、最大连胜次数等指 标的策略评价体系，全方位考察策略在各指标上的优略。 以 2010 年 4 月 16 日至2011 年 7 月 20 日沪深300 指数期货当月合约 5 分钟数据为基础测试模型，假设杠杆 为 1，模型参数为 （26, 7, 5 ），共交易 149 次，获胜 59 次，胜率 39.60%，单次获胜平均收益率为 1.07%，单 次失败平均亏损率为-0.28%，收益风险比为 3.87，最大回撤为-3.36%，最大连胜次数为 4 ，最大连亏次数为 6。 参数的稳健性与优化 模型收益率对参数具有稳健性，三个参数均具有明确意义，设置范围有明确边界，第一个参数为上 （下 ）包络 线极值计算回看期数，正整数，其取值在 20 至 28 之间模型都取得了较高的收益率；第二个参数为低波动率条 件中波动率最低值计算的回看期数，正整数，其在 5 至 8 区间中对策略收益率影响不大；第三个参数为 “低波 动率”条件阀值，正数，波动率历史统计显示均值为 9.32，当其小于 10 时，对策略收益率影响不大。 另辟思路，以模型交易累计收益率序列对交易次数序列进行一元线性回归，以回归斜率 （资金曲线平稳增长的 速度 ）为最大化优化目标，利用遗传算法，得到最优参数为 （26 ，6，9.93 ），优化后交易结果较优化前收益风 险比上升、交易次数下降、最大回撤减小，但在胜率、期末累计收益率、最大连亏次数上表现不及优化前。 . 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证