杠杆背面的分级投资机会：低风险投资策略专题之一.pdfVIP

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2017-02-20 发布于浙江
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金融工程|专题报告 2015 年8 月3 日证券研究报告 Tabl e_Title 图1 二级市场套利交易示意图杠杆背面的分级投资机会低风险投资策略专题之一 Table_Summary 报告摘要： ? 分级基金市场及交易原则分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额，并分别给予不图2 多账户套利交易策略累计收益同的收益分配。大部分分级基金的 A 、B 份额均可在二级市场像股票一样交易，而母基金只能通过一级市场申购赎回。对于在上交所和深交所上市的分级基金，交易原则有着较大的区别。 ? 申购赎回套利：另一种BETA 申购套利以及赎回套利利用分级基金整体折溢价不为0 来获取收益，由于交易机制的限制，套利并不能瞬时完成。因此，申购赎回套利的收益将包含整体折溢价的收益，以及在套利期间分级基金相关跟踪指数的收益。 Table_Aut hor 申购赎回套利的主要风险来自于整体折溢价反转、母基金净值下跌以及基分析师：马普凡 S0260514050001 金仓位变动风险。 021 mapufan@ ? 交易套利：成本控制及对冲手段的选择 Table_Report 交易套利策略在发生整体折价时，在二级市场买入A 、B 份额并持有；相关研究：等到发生整体溢价时，在二级市场卖出A 、B 份额。为了避免在持有A 、B 分级下折预期引发A 级交易 2015-07-28 份额期间，母基金受到大盘大跌带来的影响，需要对冲母基金净值下降带性机会:A 股暴跌中的投资机来的