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* * * * * 天道投资 专业诚信 * 初步筛选的标准 行业周期和前景 产品市场总容量和市场占有率 人、人、人 估值是否在合理范围 退出风险初步评估 天道投资 专业诚信 * PE喜欢什么样的创业家？ 专注执着 品德正直 激情自信 技术＋管理 胸怀宽广 天道投资 专业诚信 * 尽职调查途径 目标公司本身 工商部门 供应商 客户 监管 机构 … …… …… …… 当地政府 当地金融机构 对目标企业作尽职调查要从多个方面进行，除了目标公司本身之外， 目标公司当地政府（产业发展环境、政府评价等）、登记机构（工商登记、土地房产登记、税务等）、供应商、顾客，当地金融机构都可作为尽职调查途径。 税务局 媒体 天道投资 专业诚信 * PE投资过程中的尽职调查 行业/竞争结构 尽职调查包括对目标企业所在行业、企业、管理层及退出机遇的详尽分析 市场规模 行业增长 价格/利润趋势 销售渠道 竞争结构 竞争模式 盈利情况 主要竞争者情况 目标企业 管理团队 退出机会 企业产品线 财务状况 客户结构 竞争优势 企业经营改善潜力 合同、协议 或有负债 风险评估 管理能力 管理意愿 梯队建设 共同需求、利益 分析投资回报 退出机会寻找 退出障碍和风险评估 退出时间和方式 天道投资 专业诚信 * 企业尽职调查中应重点关注的地方 大量应收帐款、其他应收款、存货、预付帐款等 土地房产权证是否齐全 或有负债问题（未披露担保、诉讼、环保问题等） 关联交易问题 核心团队人品问题 * ITAT－经典忽悠案例 天道投资 专业诚信 * ITAT奇迹诞生 2004年9月，在深圳地王大厦迎来一个新客户—ITAT(International Trademarks Agent Traders国际品牌代理机构)，一个服装行业的新兵。 接着，ITAT迅速在四川、山西、河南、江西等省二、三线城市开始扩张，截至2004年底，ITAT在全国共开出8家国际品牌会员店。 此后，ITAT又开出了百货会员俱乐部和时尚店两种新业态，三种业态迅速席卷全国。 2005年，ITAT国际品牌会员店达到62家；2006年10月，增至220家。2007年10月上旬，ITAT已在全国范围内开设了593家国际品牌服装会员店、70家百货会员俱乐部和3家Fashion ITAT(时尚店)。 ITAT自己都惊呼，“这种开店速度与开店能力，在世界范围内的商业界是史无前例”。 ITAT官方网站显示，其在全国消费者中大受欢迎：2005年会员总数是72.6万人；2006年会员总数已经达到350万人；2007年底，其在全国的有效会员达到3000万人。 在营收方面，公司资料显示，ITAT2004年的销售额为546万元，2006年猛增到7.5亿元。 “一家店1天做3万，100家店1天我做300万，一个月就做1个亿的资金流。”欧通国接受凤凰卫视采访时信口算来。 在投资人面前，ITAT集团董事局主席欧通国也曾放出豪言，“中国每年在低端服装的消费额有1万亿元，ITAT力争每年做到1/10，那就是1000亿元。”据说，ITAT还曾给潜在的投资方提供过年利润增长10倍的预测数据 ITAT说其有效会员数已经达到3000万人，这意味着中国4亿城市人口中每13个人就有1个是它的拥趸。去年7月，该公司预测其2007年净利润将由2006年的人民币7,000万元激增至10.4亿元，2008及2009年估计盈利为29.8亿元及56亿元。这足以让其跻身中国最赚钱的公司之列。 天道投资 专业诚信 * ITAT商业模式 其商业模式根据其自己网站描述为：ITAT集团以前瞻性的战略眼光和商业智慧，结盟中国服装生产厂家、商业地产业主，形成了“服装生产商+商业地产商+ITAT集团”的铁三角合作联盟和利益共同体。ITAT集团创新的商业模式真正做到把生产厂家的缝纫机搬到销售柜台，减少了中间流通环节，降低营运成本，名副其实做到服装百货交易所，为消费者带来最大的实惠，在全球范围内率先建立了独特的“多方合作、风险共担、利润共赢”创新商业模式。 “多方合作、风险共担、利润共赢”其具体分成比例为：供应商、商场业主、ITAT按照销售额的60:15:25的比例分成 ITAT的最大创新在于它整合了国内服装生产厂家和商业地产资源，形成了“服装生产商－ITAT集团－商业地产商”铁三角联盟利益共同体，而将这三个利益主体黏合在一起的是一个透明的ERP销售平台。 在与业主的合作上，ITAT进驻商场采用浮动租金的方式，将销售额的10%至15%返给房产业主。 在供应商方面，供应商提供产品，ITAT为供应商快速结帐，按销售比例的60%至65%给供应商分成。ITAT把服装生产厂家的缝纫机搬到ITAT的销售柜台，减少中间流通环节，最大限度降低营运成本，使ITA