财务管理ch2价值衡量试卷.ppt

2.1 货币时间价值 2.1 货币时间价值 公式的推导 公式的推导 1年多次计息时求终值和现值(简)：基本公式不变，只需将年利率调整为期利率 ，将年数调整为期数即可 。[例9]将10000元存入银行，年利率8%，按季度计息并进行提息转存，10年后将增值为?F=10000×(1+8%/4)4X10 =10000X（F/P,8%/4,40） =10000X2.208==22 080(元) 第二节 风险和报酬 第二节 风险和报酬 1.系统风险 又称市场风险、不可分散风险，是指某些因素给市场上所有证券带来经济损失的可能性。 如战争、通货膨胀、经济衰退、货币政策的变化等。 注：贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。用于衡量系统风险。 2.非系统风险 又称为可分散分风险，是指由那些只影响个别投资对象的事件引起的，可以通过投资分散化予以消除的风险。 4.财务风险（财务风险） 是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。是指普通股股东的收益的不确定性。影响投资者收益 表3-1 风险程度是指在评价一个期望值的代表性强弱时，依据投资报酬的具体数值对期望值的偏离程度。 可见，A、B两项目期望收益率都相同。但相比之下， A项目在不同经济环境下的预期收益率相对集中，而B项目却比较分散。因此，A投资项目的风险相对较小。可以通过概率分布图表示。如图3-1所示 通过计算，A投资项目的标准离差小于B项目的标准离差。标准离差越小，说明实际收益率偏离预期收益率的可能性越小，因此风险也就越小。所以，A投资项目的风险小于B投资项目的风险。 注意：这一结论，是在A投资项目与B投资项目的预期收益率相等的情况下得出的。（即存在应用条件） 复利含义:是不仅对本金计息,所生利息也加入本金一起计息的计息方式。俗称“利滚利”。 画数轴举例说明不用记公式，就可以推算出来。用数学当中的归纳法。 时点假说：所有的投入均在期初，所有的收回均在期末。 已经终值F，求年金A的问题，即知三求四的问题。 画数轴举例说明不用记公式，就可以推算出来。用数学当中的归纳法。 画数轴举例说明不用记公式，就可以推算出来。用数学当中的归纳法。 可直接先根据名义利率计算出实际利率，然后按复利计息年数计算到期本利和。但这种方法比较繁锁，因为计算出的实际利率百分数往往不是整数，不利于通过查表方式计算到期本利和。 求即付年金终值：在普通年金的基础上，终值期数+1，系数-1。 方法二：=100*（F/A,i,n）(1+i)也可得同样的结果。 求即付年金终值：在普通年金的基础上，终值期数+1，系数-1。 终值F：本利和；现值P：本金。 引出年金，主要是为了简化运算。 现实生活中，可用Excel中的财务函数进行计算。 利用归纳法和消除法（左右两边同乘（1+i））推导出年金终值的计算公式。 写出年金现值公式的推导过程。 递延期为第一次有收支的前一期或者说和普通年金比，需补几个A，则递延期就是几。 利用归纳法和消除法（左右两边同乘（1+i））推导出年金终值的计算公式。 由于第三种方法是与以前讲的方法可用前面求年金终值后，直接用复利现值即可求得，因此这里不再赘述。只给大家讲前面的两种方法。 系统风险不能通过投资组合分散掉。 经营风险：企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。 举债：用赚了钱才能还别人的本金和利息，借鸡下蛋。 财务管理的价值观念 标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标，是个绝对值，只能用来比较预期收益率相同的投资项目的风险程度，而不能用来比较预期收益率不同的投资项目的风险程度。所以，要比较预期收益率不同的投资项目的风险程度，还必须借助标准离差率这个相对数。 b风险的价格，q风险的数量（风险的大小）. 投资收益率=收益/投资额. b风险的价格，q风险的数量（风险的大小）. b风险的价格，q风险的数量（风险的大小）. b风险的价格，q风险的数量（风险的大小）. 沿用[例10]资料，计算两个方案的期望值 E(R)A=40%X0.2+20%X0.6+0%X0.2=20% (万元) -10% 0% 0．20 较差 20% 20% 0．60 一般 50% 40% 0．20 繁荣 B投资项目 A投资项目 预期收益率 Ri 发生概率 Pi 未来经济情况 E(R)B=50%X0.2+20%X0.6+(-10%)X0.2=20% (万元) 三、风险衡量 （二）计算期望值 （三）概率分布 图3-1 A投资项目和B投资项目收益率的概率分布 三、风险衡量 报酬率 0.2 0.6 20% 40% A项目 0% 报酬率 0.2 0.6 20% 40% B项目 0% -10% （三）概率分布 Pi Ri B项目 A项目 三、风险衡量 （三）概率分布 问题：前面述及，概率分布越集中，风险越小；概率分布