《非理性繁荣》读后感.doc

2015年春季学期《金融市场学》 课程设计 姓名：荆新蓉 班级：金融1301班 学号：201318110127 联系方式写 作 大 纲 当前股市现状 二、本轮牛市上涨原因 1、政府对股市的要求和期待 增量资金入市的情况（制度性变化进度） 3、注册制冲击 4、资金价格（市场实际利率水平） 5、经济走势 6、海外市场 三、非理性性繁荣中的A股市场 1.美国证券市场情况及其分析 2.中美股市的比较、启示与建议 浅析2015年处于“非理性繁荣”中的股市 -《非理性繁荣》读后感 摘要：当上海综合指数重新站在“5时代”，市场多空看法更加分歧，股市的暴涨暴跌将成为新常态、新特征。比如，国内市场多数分析认为，当前中国股市上行的趋势基调并不会因为股指上涨到了5000点而改变，因为，本轮牛市持续上行的逻辑并没有由于上海综合指数上涨到了5000点而改变，比如传统经济转型、新经济崛起、货币和经济政策宽松、改革红利等。但是，对于外国的投资者来说，对当前中国股市行情直言看不懂，认为中国股市正在掀起一场“投机性泡沫”。但是国内投资者则与国外投资者形成鲜明的对比。在当前股市强烈的赚钱效应诱导下，使得进入国内股市的投资者越来越多，越来越踊跃。这不仅从股市开户数急剧增加可以看到，也从整个社会把关注的焦点转向股市可以看到。如果越来越多的国内投资者涌入这个市场，那么国内股市上涨趋势岂能停止？而什么时候出现进入股市的投资者退潮，那么这可能是结束股市上行的节点。 关键词：牛市 暴涨暴跌 投机性泡沫 杠杆市 一、当前股市现状 当上海综合指数踏上5000点之后，投资者的风险可能会越来越高。从以下提供的信息来看，这种风险不仅明显，而且也十分具体。 一是没有业绩支撑的高价股开始回落。今年以来上海综合指数中表现最好的10只股票，基本上都是今年上市的新股。排名第一的是从事微纤维玻璃棉业务的再升科技，招股价7.9元，5月26日送股份股利120%；现价45.48元，比调整后的招股价3.59元，大涨11.7倍。该股2014年每股盈利0.33元，大升43%。但今年第一季度业绩按年大幅倒退71%至0.0495元。 在上海综合指数上涨到5000点后，这些疯狂的股票从5月28日起开始出现逆转，从高位反复回落。这些没有业绩支撑的高估值股票，当资金炒完之后，跌幅肯定会惊人。投二是一些上市公司的大股东开始撤出。在疯狂的股市面前，有迹象表明，一些上市公司的大股东、投行及基金目前正在从市场撤出资金。根据wind数据库显示，2015年4月1日至2015年5月29日，上海及深圳两地市场共有773家上市公司大股东进行了减持，其中深市主板129家，中小板294家，创业板178家，上海市场171家。 也就是说，目前上海市场有上市公司1,041家，深市主板上市公司有465家，中小板上市公司751家，创业板上市公司464家。而深市上市公司整体减持比例达35.77%。其中深市主板占比27.74%、中小板占比39.15%，创业板占比38.36%，而而上海市场减持的比例则为16.42%。上市公司的大股东对自己公司最为了解，如果这些大股东都不愿意持有自己的股票而撤出，那么这些上市公司的估值一定会很高，风险会很大。这些上市公司大股东对其公司的前景不看好。 三是IPO涌入市场。今年国内股市的这一轮牛市，让大量的公司涌入市场，从而使得国内股市成为超过美国全球最大的IPO市場。根据Dealogic的数据，今年以来中国企业通过在国内市场及香港市场进行IPO集资达290亿美元，远超过美国同期150亿美元的规模。即使扣除香港市场集资IPO118亿美元，国内股市的IPO规模也达到170亿美元，也远高于美国股市。 而且，就当前的情况来看，截至6月4日，中国证监会受理准备IPO的企业达562家，其中已经过会35家、未过会527家，未过会企业中正常等待审查企业达519家。而且还会有源源不断的企业加入。在这种情况下，国内上市公司将会大规模扩张。股市市场的供求关系或许会发生大的变化。如果注册制实施，其扩张的速度会更快。因为，国内企业都把中国股市当作唐僧肉，都希望无成本或低成本融资。在这种情况下，他们岂能不涌入市场？ 还有，当前中国股市的疯狂最为主要的推手是杠杆市，股市的疯狂炒作很大程度上都是各种资金涌入的结果。这不仅有融资融券的资金，更有股市场外的资金。面对股市的疯狂，监管部门