地方政府债务制度根源和管理制度的现实选择.pptVIP

地方政府债务：制度根源与管理制度的现实选择 中国人民大学财政金融学院 贾俊雪 2012.6.8 主要内容 一、典型事实 二、制度根源 三、风险的可控性 四、管理制度的现实选择 一、典型事实 （一）典型事实 规模：10.72万亿 构成 债务形式：负有偿还责任6.72万亿（62.6%），担保责任2.34万亿（21.8%），一定救助责任1.67万亿（15.6%） 债务来源：银行贷款8.47万亿（79%），上级财政0.45万亿（4.18%），发行债券0.76万亿（7.06%），其他1.04万亿（9.75%） 政府级次：省级3.21万亿（29.96%），地市4.66万亿（43.51%），县级2.84万亿（26.5%） 地区分布：东部（49.7%），中部（27.3%）、西部（27.3%） 发生时间: 2008年以来的债务占到48.9% 资金投向： 市政建设3.53万亿（36.7%），交通运输2.39万亿（24.9%），土地收储1.02万亿（10.6%），科教文卫保障性住房0.92万亿（9.54%） （二）问题提出 什么动机？为什么经济发达地区反而举债更多？ 为什么商业银行愿意借贷？ 是一个单纯的财政问题吗？ 中央政府在地方债务形成中扮演什么角色? 风险可控吗？如何看待地方政府债务？ 发达国家的债务管理制度是否完全适合中国？ 二、制度根源 （一）分析框架 道德风险 （二）核心要素 一个平台： 地方融资公司：2010末，全国有1万余家地方融资平台，平台贷款占人民币贷款比重不超过30%； 两种激励： 财政和晋升激励——归为增长激励 三个制度： 行政考核体系：地方债务长期来看本质是一个行政问题 财政分权体制：纵向财政失衡并非主要根源 地方金融体系：盈利动机和政府干预 四种债务形式 三、风险的可控性 （一）债务规模 单从地方来看： 负有偿债责任的地方债务/地方财政总收入=66.3%；（负有偿债责任+担保责任）/地方财政总收入=89.4%。地方财政总收入=地方本级财政收入+税收返还和转移支付+地方政府基金收入+财政预算外专户收入。 48.9% 地方举债在2008年以来,具有明显的短期政策特点（见图2）。 是否应单纯从地方来看？（1）地方承担了一部分本应由中央承担的支出事务；（2）地方贯彻中央政策意图；（3）中央是最后担保者 负有偿债责任的地方债务/全国GDP=16.8%；（负有偿债责任+担保责任）/全国GDP=22.6%；（负有偿债责任+担保责任+中央债务余额）/全国GDP=39.4%。 （二）经济效益 主要投向市政建设、交通运输（61.6%）、土地收储（10.6%）、科教文卫保障性住房（9.54%）和农林水利建设（4.77%）——总体上有助于改善经济和社会基础设施、促进经济增长 构成积极财政政策的重要组成部分 （三）约束机制 商业银行约束：很好的市场约束机制（内在的审慎机制） 上级政府约束：有效的行政和财政约束机制（外在的审慎机制） 四、管理制度的现实选择 1.允许地方直接发行债券（市政债券）应慎重。 在地方收入自主权有限的情况下，举债权不宜下放。 国内债券市场发展滞后，信息批露和信用评级体系不健全，无法提供有效的市场监管和约束机制 目前来看，较完善的银行体系可以提供更好的市场监管和约束机制 2.构建行政控制与市场约束复合型管理制度 单一制国家——行政控制、问责以及上级对下级政府的财政纪律约束是必要的（完善干部考核体系）； 市场约束——银行信贷（深化金融改革）； 谢 谢！