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农产品跨品种套利投资报告 大地期货研究中心 张娟聪 摘要：传统的跨品种套利通常以比价或价差来寻找套利机会，虽然此方法具有一定可行性，但是跨品种套利作为外联套利，其价差或比值通常是沿着趋势变化的，其一旦出现历史比值的高点（或价差）为今年比值的低点时，会造成套利的巨大损失，且其套利相对头寸及进平仓点位，止损点位通常只是个较大的范围，难以把握，当前跨品种套利常用头寸为1:1；本文以SPSS统计回归方法研究跨品种套利，较为准确的找出来了品种套利相对头寸，进平仓点位，发生亏损的概率、点数及如何止损，有效的弥补了上述的缺陷，且定期会对数据重新回归分析，更为有效的控制了风险，若再结合基本面来操作效果更佳。 1.大豆与豆粕 按80%回归正常概率统计，偏离值在-165位及正213位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，按90%回归正常概率统计，偏离值在-485位及正294位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，套利相对头寸大豆:豆粕=1：1.15，亏损概率低于20%/10%，止损位分别设在-665及正340位，发生概率为5%，在此范围内可采取追仓略，结合基本面操作胜率更高，截至09年9月10号，偏离值为-1，不适合参与。 2．大豆与豆油 按80%回归正常概率统计，偏离值在-400位及正550位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，按90%回归正常概率统计，偏离值在-780位及正700位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，套利相对头寸大豆:豆油=3.3：1，亏损概率低于20%/10%，止损位分别设在-1200及正820位，发生概率为5%，在此范围内可采取追仓略，结合基本面操作胜率更高，截至09年9月10号，偏离值为235，不适合参与。 3. 棕榈油与大豆 按80%回归正常概率统计，偏离值在-318位及正458位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，按90%回归正常概率统计，偏离值在-1050位及正630位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，套利相对头寸棕榈油:大豆=3.4：1，亏损概率低于20%/10%，止损位分别设在-1500及正770位，发生概率为5%，在此范围内可采取追仓略，结合基本面操作胜率更高，截至09年9月10号，偏离值为140，不适合参与。 4. 菜油与大豆 按80%回归正常概率统计，偏离值在-350位及正480位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，按90%回归正常概率统计，偏离值在-660位及正620位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，套利相对头寸菜籽油:大豆=3.7：1，亏损概率低于20%/10%，止损位分别设在-1200及正720位，发生概率为5%，在此范围内可采取追仓略，结合基本面操作胜率更高，截至09年9月10号，偏离值为-186，不适合参与。 5. 棕榈油与豆油 按80%回归正常概率统计，偏离值在-300位及正300位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，按90%回归正常概率统计，偏离值在-590位及正400位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，套利相对头寸棕榈油:豆油=1：1，亏损概率低于20%/10%，止损位分别设在-700及正500位，发生概率为5%，在此范围内可采取追仓略，结合基本面操作胜率更高，截至09年9月10号，偏离值为129，不适合参与。 6. 豆油与菜油 按80%回归正常概率统计，偏离值在-220位及正230位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，按90%回归正常概率统计，偏离值在-290位及正400位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，套利相对头寸菜籽油:豆油=1：1，亏损概率低于20%/10%，止损位分别设在-700及正500位，发生概率为5%，在此范围内可采取追仓略，结合基本面操作胜率更高，截至09年9月10号，偏离值为61，不适合参与。 7. 棕榈油与菜油 按80%回归正常概率统计，偏离值在-320位及正330位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，按90%回归正常概率统计，偏离值在-480位及正490位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，套利相对头寸棕榈油:豆油=1：1，亏损概率低于20%/10%，止损位分别设在-590及正590位，发生概率为5%，在此范围内可采取追仓略，结合基本面操作胜率更高，截至09年9月10号，偏离值为74，不适合参与。 8. 豆油与豆粕 剔除08年雪灾异常数据后，按80%回归正常概率统计，偏离值在-200位及正880位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，按90%回归正常概率统计，偏离值在-700位及正1200位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，套利相对头寸豆粕:豆油=3.9：1，亏损概率低于20%/1