第三章研究方法.doc

散戶情緒與股票報酬－台灣股市實證研究Individual Investor Sentiment and Stock Return－Evidence from Taiwan 摘 要 本文選取短線交易買賣壓力、散戶投資人週轉率、當日沖銷比率這三個具有投機性質的散戶投資人情緒變數，對台灣股市上市普通股之超額報酬率進行分析，探討散戶投資人情緒變數是否會對不同投資組合造成不同的影響。結果發現在小規模、低機構法人持股、價值股以及低股價等散戶投資人集中的投資組合中，散戶投資人情緒對於股票超額報酬率具有正面的影響力。 關鍵字：散戶投資人情緒、當日沖銷、股票報酬 ABSTRACT This paper analyzes the relationship between the individual investor sentiment and the excess return of the common stocks in the Taiwan Stock Exchange. We use three individual investor sentiment proxies, short-term buy/sell pressure, individual investor turnover, and proportion of day-trades to proxy for i