第六章利润分配管理.ppt

股票股利对股东而言： 获得股票价值相对上升的利益 预示着公司将会有较大发展，会稳定住股价甚至导致股价上升 获得纳税上的好处（出售股票所需交纳税率比现金股利交纳的税率低 ） 如果股票市场价格下跌幅度大于每股净资产下降的幅度，则会给股东造成实质性的损失 * 股票股利对公司而言： 使公司留存了大量现金，便于进行再投资 可以降低每股市场价格，会吸引更多的投资者 提高投资者对企业的信心，在一定程度上稳定股票价格 它的管理费用比现金股利高得多 有可能被认为是公司现金周转不灵的征兆 * 股票分割 股票分割又称拆股，是指股份公司用某一特定数额的新股按一定比例交换一定数额的流通在外的股份的行为。 从会计的角度看，股票分割对公司的资本结构、资产的账面价值、股东权益的各账户(普通股、资本公积、留存收益等)等都不产生影响，只是使公司发行在外的股票总数增加，每股股票代表的账面价值降低。 意义： 降低公司股票价格 传递远期良好信号 增加股东的现金股利 （股票分割后每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度 ） 有助于公司购并的实施 为新股发行做准备 * 股票回购 股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额发行在外股票的行为。 意义： 反收购措施 由于公司回购行为的影响，及投资者对此的心理预期，将促使市场看好该股而使该股股价上升，这种影响一般总是向上的。 如果利用债务资金回购股票，会使资产负债率提高，企业债务负担增加，财务风险加大 由于股票回购需要大量的现金支出，因此不可避免地会对上市公司形成很大的支付压力 公司可能利用股票回购操纵股价，误导投资者，导致证券的管理混乱，损害社会股东的利益 从理论上讲，它确实是股份公司可以采用的一种股利支付、调整资本结构、筹集资金、企业兼并和掌握控制权的有效方法 * * 三、中国上市公司股利政策的特征分析 第一，两种股利形式并存，上市公司股本扩张动机明显 年份 全部上市公司 实施股利政策的上市公司 每股现金股利 （元） 每股股票股利 （股） 每股转增股本 （股） 每股现金股利 （元） 每股股票股利 （股） 每股转增股本 （股） 1992年 0.239 0.225 0.013 0.469 0.298 0.332 1993年 0.148 0.262 0.025 0.263 0.349 0.245 1994年 0.205 0.103 0.005 0.279 0.202 0.339 1995年 0.159 0.102 0.014 0.285 0.223 0.368 1996年 0.088 0.115 0.089 0.285 0.282 0.333 1997年 0.070 0.058 0.061 0.251 0.254 0.343 1998年 0.075 0.043 0.052 0.263 0.252 0.327 1999年 0.080 0.025 0.041 0.262 0.272 0.406 2000年 0.174 0.021 0.049 0.281 0.226 0.422 2001年 0.173 0.015 0.031 0.294 0.217 0.381 2002年 0.144 0.010 0.038 0.281 0.217 0.425 2003年 0.134 0.014 0.065 0.284 0.208 0.481 2004年 0.149 0.007 0.045 0.279 0.200 0.437 2005年 0.136 0.010 0.043 0.301 0.291 0.454 2006年 0.144 0.017 0.039 0.297 0.286 0.434 2007年 0.153 0.028 0.108 0.302 0.295 0.524 2008年 0.160 0.014 0.054 0.307 0.302 0.475 2009年 0.169 0.022 0.082 0.309 0.331 0.528 2010年 0.191 0.021 0.149 0.313 0.352 0.636 * 第二，上市公司发放现金股利的意愿逐年增强 1992-2010年发放现金股利的中国上市公司数量统计 * 1992-2010年中国上市公司发放现金股利的金额统计 * 第三，上市公司的平均股利收益率偏低 年份 全部上市公司 实施股利政策的上市公司 每股现金股利 （元） 股票年均价格 （元） 股利收益率 （%） 每股现金股利 （元） 股票年均价格 （元） 股利收益率 （%） 1992年 0.239 42.127 0.57 0.469 54.456 0.86 1993年 0.148 18.031 0.82 0.263 19.138 1.37 1994年 0.205 9.101