第二章财务管理的价值观念.pptx

第2章：财务管理的价值观念 财务管理的价值观念 学习目标 掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。 掌握风险报酬的概念、计算及基本资产定价模型。 理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方法。 财务管理的价值观念 第一节 货币时间价值 第二节 风险与报酬 第三节 证券估值 第一节 货币时间价值 一、时间价值的概念 二、货币时间价值计算基础 三、复利终值和复利现值 四、 年金终值和现值 五、时间价值计算中的几个特殊问题 一、 时间价值的概念 时间价值的作用： 自2015年3月1日起，五年期以上商业贷款利率降为5.9%，以个人住房商业贷款50万元（20年）计算，在20年中，累计需要还款79万2千多元，需要多还银行29万元余元，这就是资金的时间价值在其中起作用。 随着时间的推移，投入周转使用的货币价值将会发生增值，这种增值的能力或数额，就是货币的时间价值。 货币时间价值的含义： 一、时间价值的概念 这样钱能增值吗？？ 这样钱 能增值吗？？ 一、时间价值的概念 需要注意的问题： 时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值 时间价值不是货币本身产生的，也不是时间产生的，而是在资金的运动过程中产生的。 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 时间价值的真正来源：投资后的增值额 时间价值的两种表现形式： 相对数形式——时间价值率 绝对数形式——时间价值额 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值 一、时间价值的概念 （一）现值和终值 P F 0 1 2 …… n i 二、货币时间价值的计算基础 （二）利息的两种计算方式 单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。 在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。 二、货币时间价值的计算基础 （三）时间轴 不同时间点上发生的现金流量不能够直接进行比较，那么在比较现金数量的时候，就必须同时强调现金发生的时点。如图2-1所示。 图2-1 货币时间价值时间轴 二、货币时间价值的计算基础 三、复利终值和复利现值 复利终值的计算公式： 上述公式中的　　　称为复利终值 系数，可以写成　　　　 （Future Value Interest Factor)， 复利终值的计算公式可写成： 三、复利终值和复利现值 由终值求现值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为折现率。 上式中的 叫复利现值系数或贴现系数，可以写为 ，则复利现值的计算公式可写为： 举 例 ① 1. ? ， 3 ? 小张扩张需资金周转，向同事小王借钱50000元，约定借 期三年，按年利率5%计算利息，三年后还款并支付利息， 请问，还款时小张应还给小王多少钱？ 分析：P=50000，n=3，i=5%，求F F ? P(1 ? i)n ? 50000(1 ? 5%)3 ? 57881.25（元） F ? P(F/P 5%，） 50000*1.158 ? 57900（元） （ （F/P，5%，3） 举 例 ② 1. 2. 小张购买期房，缴足定金10万元，与开发商约定3年后 交房，同时缴纳剩余房款80万元。小张有现钱，目前有 一个投资机会，年回报率达5%，请问小张现在应投资多 少，以备3年后缴纳房款？ 分析：F=80，n=3，i=5%，求P （P/F，5%，3） 举 例 ③ 1. 2. 小张购买期房，缴足定金10万元，与开发商约定3年后 交房，同时缴纳剩余房款80万元。小张目前有现金60万 元，请问小张应选择最低年回报率为多少的投资项目， 才能确保3年后有足够的现金缴纳房款？ 分析：P=60，F=80，n=3，求i。 举 例 ④ 1. ? 小张选择了一个年回报率约5%的投资项目，并投 入10000元，他希望通过长期持有而使投资价值翻 倍，请问小张最低应投资多少年？ 分析：P=10000，F=20000，i=5%，求n （F/P，5%，14） 四、年金终值和现值 后付年金的终值和现值 先付年金的终值和现值 延期年金现值的计算 永续年金现值的计算 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 （一）后付年金终值和现值 后付年金的终值 后付年金——每期期末有等额收付款项的年金。 后付年金终值的计算公式： （一）后付年金终值和现值 后付年金的终值 A 代表年金数额； i代表利息率； n代表计息期数； （一）后付年金终值和现值 　　某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款利率为8%，复利计息，则第5年年末年