东财09春学期《公司金融》第十章资本结构决策课堂笔记-奥鹏教育.docVIP

东财09春学期《公司金融》第十章 资本结构决策 课堂笔记 一、主要知识点掌握程度 本章主要研究狭义的资本结构，即公司长期债务与权益之间的比例关系如何确定的问题。首先介绍了包括MM理论、权衡理论在内的传统资本结构理论，以及包括啄食顺序理论、代理理论在内的新资本结构理论，然后从实践的角度介绍了几种常用的确定资本结构的方法。 二、主要知识点回顾 一、资本结构的MM 理论 公司的资本结构决策（Capital Structure Decision）研究的核心内容是如何筹集可以长期使用的资金。 广义的资本结构决策包括两方面的内容，其一是负债权益比如何确定，这是狭义的资本结构问题；其二是股利支付率如何制定，这是股利政策的问题。 公司筹集长期资金的方式可以通过图加以描述。 就外部融资而言，债务融资风险高而成本低，权益融资风险低却成本高。对财务管理者来说，必须在风险高但成本低的债务资本与风险低但成本高的权益资本之间进行权衡，这就是确定负债权益比，也就是确定资本结构的问题。 就内部融资而言，留存收益的多少受股利分配的直接影响。在投资总额既定的前提下，股利分配的越多，留存收益越少，为了满足投资需求而需要的外部融资量就会越大。外部融资的成本差别又会影响到负债权益的比率，因此股利支付率间接地影响着负债权益比（即狭义资本结构），所以我们把股利政策纳入资本结构决策的范围进行讨论。 1．MM理论的假设