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盘锦建设投资有限责任公司 2009年公司债券信用评级报告 大公报D【2009】100号 公司债券信用等级：AA 长期主体信用等级：AA- 评级展望：稳定 发债主体：盘锦建设投资有限责任公司 发债规模：10亿元 债券期限：7年 担保方式：应收账款质押 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2008 2007 2006 总资产 65.91 18.60 12.69 所有者权益 44.25 8.62 7.24 主营业务收入 0.02 0.01 0.01 补贴收入 3.53 1.55 0.40 利润总额 3.32 1.39 0.24 经营性净现金流 1.83 1.40 -0.37 资产负债率（%） 32.87 53.65 42.89 债务资本比率（%） 28.07 50.36 38.08 主营业务毛利率（%） 81.04 78.98 85.31 总资产报酬率（%） 7.86 8.85 1.91 净资产收益率（%） 12.57 17.44 3.38 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 2.00 3.38 - 经营性净现金流/总负债（%） 11.59 18.18 - 分 析 员：陈放 林峻 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 盘锦建设投资有限责任公司（以下简称“盘锦建投”或“公司”）主要从事盘锦市城市基础设施建设投融资相关国有资产 主要优势/机遇 ·盘锦是环渤海地区石油化工城市及辽宁省沿海重点发展区域之一，经济发展居省内中上水平。接续产业的发展为盘锦资源型城市转型、发展地方经济奠定了基础，推动了重点项目和城市基础设施的建设； · 盘锦财政收入质量较好，上级财政支持力度较大，建设性支出比重较高，总体实力较强； ·公司是盘锦市重点项目和城市基础设施建设唯一的政府投融资平台，融资功能不断增强，地方政府对其债务偿还的保障力度大； ·公司流动资产对流动负债的覆盖程度较好； ·公司以其对盘锦市财政局的应收账款为本期债券提供质押担保，具有一定增信作用。 主要风险/挑战 ·盘锦财政收入对单一产业的依赖程度较高，原油价格的变动影响其财政收入的稳定增长； ·辽河油田兼有社会管理职能，公司部分城市基础设施建设项目需要与辽河油田合作； ·公司主营业务收入保持相对稳定但规模较小，自营业务实力不强。 大公国际资信评估有限公司 二零零九年九月十六日 发债主体 盘锦建投成立于2001年4月，是经盘锦市人民政府（以下简称“市政府”）盘政[2000]37号文件批准，由市政府投资5,000万元设立的国有独资有限责任公司。2006年6月，经市政府盘政[2006]61号文件批复，市政府以划拨土地使用权增加公司注册资本25,000万元。截至2008年末，公司注册资本为30,000万元，全资及控股子公司4家、拥有20%以上至50%以下权益性资本的联营公司2家。 表1 截至2008年末公司参控股企业明细表（单位：%、万元） 公司名称 权益占比 注册资本 盘锦市市政排水管理有限公司 100.00 2,000 盘锦广汇房地产开发有限公司 100.00 14,00 盘锦市中小企业发展投资有限公司 100.00 500 盘锦鑫汇隆经贸有限公司 89.00 89 盘锦鑫汇隆信用担保投资有限公司 41.66 2,500 盘锦热电有限责任公司 28.54 6,943 公司的经营范围：投资经营性基础设施建设项目、公益性建设项目和产业结构调整建设项目、受政府委托经营国有资产、受政府委托或社会经济组织委托代理投资；开展投资咨询服务、代理经营；土地整理和储备。公司全资子公司盘锦广汇房地产开发有限公司（以下简称“广汇房产”）承担其主要建设项目，其全资子公司盘锦市中小企业发展投资有限公司是盘锦市承接国家开发银行股份有限公司（以下简称“国开行”）中小企业贷款的融资平台。 截至2008年末，公司资产总额65.91亿元，负债总额21.66亿元，所有者权益合计44.25亿元，资产负债率32.87%。2008年公司实现主营业务收入159.92万元，补贴收入3.53亿元，利润总额3.32亿元，净利润3.32亿元，经营性净现金流1.83亿元。 发债情况 本期债券概况 本期债券拟发行总额10亿元人民币，债券期限为7年，采用固定利率,单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。本期债券设置本金提前偿付条款，即在本期债券存续期的第5年、第6年和第7年分别偿付本金的30%、30%和40%。本期债券面值100元，平价发行。本期债券通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投