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第七章 营运资金管理 一、营运资金 狭义的营运资金=流动资产-流动负债 1、流动资产融资策略 期限匹配融资策略 保守融资策略 激进融资策略 二、现金管理 目标现金余额 1、成本模型 2、存货模型 3、随机模型 H－R＝2（R－L） 现金周转期 ＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期 收账浮动期 三、应收账款管理 信用期决策 例7-4 项目 30天信用期 60天 增量 销售收入 售价*销售量 500 000 600 000 变动成本 单位变动成本*销售量 400 000 480 000 边际贡献总额 （信用成本前的收益） 销售量*（售价-单位变动成本） 100 000 120 000 +20 000 信用成本： 常规 机会成本 （应收账款占用资金应计利息） 应收账款应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本 管理成本 （收账费用） 3000（一般题目给出） 4000 +1000 坏账损失 销售额*坏账损失率 5000 9000 +4000 信用成本合计 13000 25000 12000 扣除信用成本后的税前收益 87000 95000 8000 例7-5 项目 30天信用期 60天 增量 销售收入 售价*销售量 500 000 600 000 变动成本 单位变动成本*销售量 400 000 480 000 边际贡献总额 （信用成本前的收益） 销售量*（售价-单位变动成本） 100 000 120 000 +20 000 信用成本： 常规 机会成本 （应收账款占用资金应计利息） 应收账款应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本 管理成本 （收账费用） 3000（一般题目给出） 4000 +1000 坏账损失 销售额*坏账损失率 5000 9000 +4000 非常规 存货增加而多占用资金的应计利息 存货占用资金应计利息增加＝存货增加量×单位变动成本×资金成本×4×15%=5400 20000×4×15%=12000 6600 应付账款增加而减少的应计利息 应付账款增加导致的应计利息减少＝应付账款平均余额增加×资金成本 变动成本 单位变动成本*销售量 400 000 480 000 边际贡献总额 （信用成本前的收益） 销售量*（售价-单位变动成本） 100 000 120 000 +20 000 信用成本： 常规 机会成本 （应收账款占用资金应计利息） 应收账款应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本平均收现期 管理成本 （收账费用） 3000（一般题目给出） 4000 +1000 坏账损失 销售额*坏账损失率 5000 9000 +4000 现金折扣成本 销售×享受现金折扣的顾客比例×现金折扣率存货占用资金应计利息增加＝存货增加量×单位变动成本×资金成本 应付账款增加导致的应计利息减少＝应付账款平均余额增加×资金成本 2、ABC分析法 例7-10 （4） 四、存货管理 1、存货成本 （1）取得成本：订货成本（固定、变动）、购置成本 变动订货成本＝年订货次数×每次订货成本＝（D/Q）×K变动储存成本＝年平均库存×单位储存成本＝（Q/2）×Kc变动订货成本变动储存成本 （D/Q）×K＝（Q/2）×Kc　　　　 4、存货陆续到货模型 5、保险储备 保险储备为100kg时： 缺货成本=（100×0.2+200×0.1）×24×4 五、放弃现金折扣的信用成本 比如：（3/10,N/90） 100万元 现金折扣3万元 相当于97万元多放置80天产生3万元的利息 如果100天才付款呢？ 例7-20 以30天付款为例： 借款归还，需借款： 10000-折扣250（10000×2.5%）=9750元 借款后第90天到期时偿还，则60天的利息为： 利息=9750×12%×(90-30)/360=195元 收益=250-195=55元 1