第二章投资银行学概论.pptVIP

第三章：资产经营的一般模式 本课程内容 本课程内容 资本范畴的演变 原始阶段：起源于家畜养殖 古代阶段：以货币本金放贷生息为内涵 近代重商主义阶段：以“存货”为内涵 以近现代产业社会为基础的生产要素论阶段，这是现代资本的经典含义； 现代资本外延扩展阶段：以人力资本、知识资本、组织资本等概念为标志。 资本的定义和特征 定义： 资本是指，以物质形态或权证形态存在的生产经营要素，即物质资本、财务资本和人力资本等的加总。 资本的定义和特征 特性 稀缺性； 生产经营性； 人为性（与土地相对应，而资产则还包括土地）； 增值性（资本最本质的特征，因此，增值率最重要）。 资本市场运营的特点 资本经营与生产经营相对，是生产经营的超越和提升而不是脱离和否定； 是以资本增值最大化为目标函数的企业经营，而不是追求产值、企业规模、利税、市场份额、行政级别、社会影响、就业和利润最大化的； 资本市场运营的特点 是以G--M--G*的循环运转为经营模式的（G为投入货币，M为市场运作，G*为产出货币）。 资本的具体表现形式是资产，在本质上是相同的。但资产包括含义广泛，例如包括土地和人力；资产经营还包括个人理财，不仅指企业范畴。 本课程内容 资产的多样性 作为经济人，人们可以依经济地位、职业、身份和能力等而有所区别，形成多样性的类别，但人们在收入决定方面都有一个共性，即经济人都是资产经营的主体，通过资产的综合经营而获得各种收人。 一个经济人可兼有以下全部或部分角色： 资产的多样性 财物拥有者（即使用于劳动力再生产的消费） 消费者（可看作人力资本的生产者） 债权拥有者（即所谓食利者） 智能的拥有和出租者（即所谓受雇者） 投资牟利者（可能是未上市或上市的权益） 对经济人所经营的资产的分类及其转变方式的观念就成为收入理论的重要基础。 资产的分类 根据资产价值形态的不同，可以把资产分为四类，分别为：现金资产、实体资产、信贷资产和证券资产。 现金资产：现金和活期存款（M1） 实体资产：有形资产和直接依附其上的无形资产,包括未上市的股权 信贷资产：银行贷款和企业应收款，负债是负的信贷资产 证券资产：各种证券,包括权益类证券和债务类证券。 现金资产 现金不是以消费而是以投资为目的而持有的现金。 作为资产中流动性最强的价值表现形式，现金资产也是整个资产运营模式的起点和终点，是实现收入的标志。 现金资产 在实际操作中，可以借用狭义货币M1的概念来理解现金资产，M1指的是流通中的现金加上可开支票的活期存款，也就是指代那些变现能力很强的资产价值形态。 从企业的角度看，现金资产包括了库存现金、单位活期存款和其它的货币资金。 从个人角度而言，现金资产指代个人拥有的现金和各种活期存款。 实体资产 实体资产是以实体价值形态存在的，为生产商品、提供劳务或经营管理等各种投资目的而持有的长期资产，它主要分为有形资产和无形资产两类。 在企业中，有形实体资产主要表现为厂房、机器和设备，而无形实体资产一般包括了专利权、土地使用权、制度和商誉等等。 当特指个人所拥有的实体资产时，有形资产主要为个人或家庭所拥有的房屋及其配套设施，无形资产则指人类所特有的劳动力本身及附着其上的知识、专业智能、信用、关系网、血统、国籍、户口和声誉等等。 实体资产也包括未上市股权（Private Equity）,与上市的股票相对。 实体资产的运作是价值创造的源泉。 信贷资产 信贷资产是通常意义上所说的债权资产，指由于一定的借贷关系而拥有的对未来特定财产的要求权。 对企业而言，信贷资产主要体现为各种应收款项。 而对个人而言，信贷资产则主要指那些出借给他人的短期或长期借款，最典型的形式就是居民定期储蓄存款。 信贷资产还要强调一个正值和负值的区别 正的信贷资产表明所拥有的债权 负的信贷资产则表明所承担的债务。 注意：信贷资产经营的风险最大。 证券资产 证券资产是以各种有价证券形式存在的资产。包括： 股票 债券 各种有价证券 在企业环境下，证券资产的价值反映了企业的价值，进一步反映了企业所拥有的实体资产的价值。 资产的多样性 每个经济人和经济实体都拥有并经营这四种资产。 资产的多样性分出了经济人的多样性 资产经营的结果导致了收入的多样性 本课程内容 资产运营的定义 资产运营是以价值为中心的导向机制。 资产运营以资产价值形态的管理为基础，通过资产的优化配置和资产结构的动态调整，实现资产增值最大化的目标。 资产运营就是通过资产的四种价值形态自身以及互相之间的转换，实现价值增值的最大化。 资产运营的目的与方式 资产运营的目的 ——实现资产增值的最大化 资产运营的方式 ——资产各种形式的互相转换 资产运营的特点 资产运营是以价值为中心的导向机制，要求在经济活动