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第二章 财务管理价值观念 时间价值观念 风险收益（均衡）观念 货币时间价值观念 一、含义 1、不同定义： （1）货币时间价值是指货币的拥有者因放弃货币的使用而根据其时间价值的长短所获得的报酬，一定量的货币在不同时点上的价值量的差额 （2）货币时间价值是：货币所有权与货币使用权相分离后，货币使用者向货币所有者支付的一种报酬或代价 （3）货币时间价值是：让渡货币使用权而对货币拥有方的一种补偿 （4）货币时间价值：货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 2、表示方法： （1）时间价值的表示方法 利息额 A在没有通货膨胀的条件下的社 利息率 会资金平均利润率 B计算货币时间价值时货币时间 价值率是扣除风险报酬和通货 膨胀贴水后的平均货币利润率 或平均报酬率 风险报酬：投资者因承担风险而获得的超过时间 价值的那份额外报酬 通货膨胀贴水：由于通货膨胀而引起的贬值额的 补偿 （2）货币时间价值的表现方法： 货币的现在价值 现值 一定量货币按规定利率折算的现在 价值（P表示） 货币现在价值在一定期限后的本息和 终值 一定量货币按规定利率折算的未来价 值（S或F表示） 二、有关货币时间价值的计算 （一）单利（本生利而利不生利） 1、单利的终值计算： 某人持有一张带息票据，面额为2000元，票面年利率为5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）则持票人到期可得金额为（按360天计算） 终值S = 本金 + 利息I = 2000 + 2000*5%*（90/360） = 2025 S = Pv (现值）+ Pv * i （利率）* n（记息期数） S = Pv （1 + i * n） 2、单利现值计算： 某人希望在5年后获得本利和1000元，用以支付 一笔款项，则在年利率为5%单利方式条件下，此 人 现在需存入银行的资金为多少（求Pv） S = Pv （1 + i * n） Pv = S / （1 + i * n） = 1000 / （1 + 5% * 5） = 800 （二）复利（本生利，利生利） 1、复利的终值计算 某企业将资金10万元投入A公司，预定的每年投资 报酬率15%，投资期限为5年，投资收益与投资一 起于投资期满时收回，投资期满时，该企业可以 回收的资金为多少？ 终值S = 10 （1+15%）（1+15%）（1+15%） （1+15%）（1+15%） = 10 * [（1+15%）的5次方] 查阅复利终值系数表（1+15%）的5次方为2.011 = 20.11万元 2、复利的现值 某投资项目预计6年后可获得收益800万元，按利 率（折现率）为12%计算，则这笔收益的现值为多 少？ S = Pv [（1 + i )的n 次方] = 800[（1 +12%）的-6次方] 查阅复利现值系数表（1 +12%）的-6次方为0.507 = 405.6万元 （三）普通年金 1、含义 （1）年金：每隔相同的时间收入或支出相等金额的 款项 （2）普通年金（后付年金）：每期期末收付等额款 项的年金 （3）预付年金：从第一期起，在一定时期期初等额 收付的系列款项 （4）递延年金：每一次收付款发生时间与第一期无 关，而是隔若干期后才开始发生的系列 等额收付款项 （5）永续年金：无限期等额收付的特种年金，可视 为普通年金的特殊形式 １、普通年金终值计算（SA ） 例： 假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元 借款年利率为10%，则项目竣工时本息的总额为多少？ ２、普通年金现值计算（PA ） 例（P34）假设你准备买一套公寓住房，总计房款为100万，如果首付20%，年利率8%，银行提供20年按揭贷款，则每年应付款（A）为多少？