第六章外汇风险管理.pptVIP

案例：设某年5月1日，一美国进口商与一加拿大出口商签订进口原木合同，总金额为30万加元，3个月后付款。 美国进口商通过外币期权交易进行保值。 加元期权合约金额：Can$50000 /份； 协定价格：CD$l=US$0.8350； 期权费：400美元/份； 即期汇率：CD$1=US$0.8350 (1) 当CD$l=US$0.8350 → CD$l=US$0.8700。 不做保值交易: 到期需支出US$261000 (300000 X 0.8700 ) 比原来多支付 US$10500（261000 - 250500） 做套期保值: 进口商可按协定价格购买加元，到期需支出US$250500 (0.8350X300000) ，加上期权费US$2400（400X6），美国进口商总支出为US$252900比原来少支付$8100 （261000-250500-2400）。 (2) 外汇市场汇率： CD$l=US$0.8350 → CD$l=US$0.8000。 进口商放弃期权, 按贸易合同到期时的即期汇率, 只需支出 US$240000（300000 X 0.8000）,加上期权费US$2400，比预期少付US$8100(250500–242400),进口商获得美元上浮所带来的部分好处。 (3)汇率维持在原水平：CD$1 = US$0.8350 进口商可以行使期权也可放弃期权，其结果都是进口成本基本不变，仅多支付US$2400美元的期权费，可视为保值成本。 （四） 货币市场保值法（BSI、LSI法） 概念：通过在货币市场进行短期借贷建立对冲性质的债权或债务，结合即期外汇业务，以达到防范外汇风险的目的。 **有应收外汇账款的操作程序 （1）BSI法（Borrow-Spot-Invest） B：借入与应收外汇账款相同金额的外币 S：将借入的外币通过即期合同卖予银行换回本币。 I：以本币进行投资，或存入银行或进行其他投资，以投资收入，抵冲一部分采取防险措施的费用支出。到期收回货款还贷款。 (风险管理成本：本币投资收益-外币借款利息） 案例：某美国公司90天后有一笔出口收入50万瑞士法郎，决定利用货币市场进行外汇风险的防范。 设即期汇率：US$1 = SFl.4250。 B:在货币市场上借入SF500,000，期限90天。 S:在即期外汇市场上将瑞士法郎其兑换为美元，金额为US$350877(SF500000 ÷1.4250)。 I:将这笔美元资金在货币市场上进行短期投资，期限为90天。 出口合同到期，美国公司收到50万瑞士法郎，以出口收入偿还到期的50万瑞士法郎贷款，支付利息。 收回美元短期投资（本金和投资收益）。 （2） LSI法（Lead-Spot-Invest） L：具有外汇应收账款的公司，征得债务方的同意，请其提前支付货款，并给其一定折扣。 S：应收外币账款收讫后，通过即期合同卖予银行换成本币。 I：将换回的本币进行投资。 (风险管理成本：本币投资收益-提前收款所付的外币折扣） 例： **有应付外汇账款的操作 （1）BSI法 B：具有应付外汇账款的公司，先借入本币，借本币的金额等于可购买外币债务的金额。 S：把借入的本币通过即期合同购买外币。 I：以购入外币进行短期投资，届时，收回投资的外币支付外币账款。 (风险管理成本：外币投资收益-本币借款利息） 案例：某美国公司90天后要支付一笔进口货款，金额为50万瑞士法郎。设即期汇率为：US$1 = SFl.4250 B:该公司可以在货币市场上借入相当于50万瑞士法郎的等值美元（本币），金额为 US$350877(500000 ÷ 1.4250)。 S:以借入的美元在即期外汇市场买入50万瑞士法郎； I:将50万瑞士法郎投放于货币市场，投资期限是90天。 90天后该公司收回短期投资，支付到期的50万瑞士法郎货款。偿还到期的美元贷款(本金和利息)。  （2）LSI法（实际是BSL） B：具有应付外汇账款的公司，先借本币。 S： 与银行签订即期合同购买外币。 L：以买得的外币提前支付，并从债权人处取得一定折扣。 例: * 外汇敞口 　　外汇敞口主要来源于资产、负债及资本金的货币错配，以及外币利润和并表折算等方面。当在某一时段内，银行某一币种的多头头寸与空头头寸不一致时，所产生的差额就形成了外汇敞口。在存在外汇敞口的情况下，汇率变动可能会给银行的当期收益或经济价值带来损失，从而形成汇率风险。 　　简单的解释外汇敞口，就是对于银行而言的外汇收支不平衡。银行在为客户进行外汇买卖的中介服务中，常常出现外汇头寸（就是金融界称呼外汇