第八章争取投资人与建构投资交易.pptVIP

第八章 爭取投資人與建構投資交易 本章大綱 8.1 爭取投資人 8.2 建構投資交易 8.3 法律與稅務議題 8.4 總結 爭取投資人 理想的投資人 理想的創業家與新創企業 投資評估的流程 理想的投資人(1/3) 理想的投資人的特質 真正會考慮投資的人：資產流動性不足或沒有意願的投資人，不論他是多麼地富有，都是遙不可及的。 擁有適當的投資金額：擁有太少資金的投資人，將難以形成交易；但擁有過多資金的投資人，則可能會認為你的案子是無關緊要的。 對你的事業感到興趣：對於新事業的未來展望，投資人在某種程度上應該要與創辦人擁有同樣的熱情與樂觀的期待。 擁有能夠協助新事業發展的知識：創業家都希望能從具有經驗、專業或網絡資源的投資人那裡，獲得經營上的諮詢與協助。 理想的投資人(2/3) 富有聲譽與道德形象：投資人的名聲是新事業聲譽資本的一部分；而投資人的形象與道德標準，對於保護創業家合理的權益極為重要。 與高階經理人和創辦人有良好的往來關係：管理團隊和投資人彼此能互信共識與充分溝通、能站在創業家的角度看待新事業的決策，凡此種種皆能夠減輕管理當局與投資人之間的緊張關係，進而促成雙方長期合作的默契。 在創業投資上具有經驗：績效與情緒的大幅擺盪，經常是創業過程中的主要組成部分。知道什麼是可以期待的，也知道創業投資面對的風險與不確定性因素，而且在新事業發展期間能夠理性地堅持下去的專業投資人，應該才是創業家所最期盼的合作對象。 理想的投資人(3/3) 比較容易發掘到理想的投資人的三個主要投資人團體 創業家關係網絡中的友善投資人。如：家人、朋友、過去的同事、潛在顧客或供應商、未來的員工，以及專業經理人。 非專業的投資人。如：對投資興趣的富人（例如醫生、律師、商人），以及天使投資人。 投資機構或創投基金的專業投資人。 理想的創業家與新創企業(1/2) 五個重要的投資準則 市場吸引力：市場吸引力有四個主要的組成因素，分別是：市場規模、市場成長率、市場通路，以及市場需求的迫切性。這些都是能讓新事業獲得銷售增長，並維持高銷售利潤的主要因素。 產品差異化程度：產品獨特性與專利性是產品差異化的兩大構面，可使產品難以被模仿。這兩者都是持續競爭優勢的基礎，也是保障高利潤的來源。一般而言，核心技術能力是建構在新事業的專業人力資源與專屬技術資源之中。 理想的創業家與新創企業(2/2) 管理能力：經理人的管理能力與執行力，也是影響新事業成敗的關鍵要素。組織資源的使用與發展程度，將受到經理人管理能力的約制。 對抗環境威脅的能力：正如同我們在第三章所說的，投資人對於環境的認知不僅針對產業環境，同時也包括總體宏觀環境。 資金退出的可能性：在所有的評估準則中，這不是一項最重要的因素；但這並不表示退出機制不重要，而是因為能否獲利才是新事業投資決策的焦點。 圖 8-1 創投基金投資決策流程 投資評估的流程 從投資人的角度來看，投資評估是一項具有七個階段的循環流程。每個階段都是為了讓投資人能花費最少的評估成本，而篩選出最具有獲利潛力的投資專案。 搜尋 篩選 評估 決策 協商 交易結構 收割獲利 搜尋 投資人會主動掃描及監視其所處的產業環境，就像創業家也會如此做一樣。當投資人發現具有吸引力的投資案時，他們會經由一位共同的熟人介紹或經由市場關係人的引介，以進行初次的接洽。 篩選 一旦創業計畫書到了投資人的手中，就會按照既定的準則來進行篩選。在大型投資公司中，初步篩選通常是由較資淺的員工來負責。當創業計畫書通過初步篩選，它會呈交給較資深的經理人進行更嚴格的審核。創業家最好親自做簡報，因為簡報可以展現出許多創業計畫書中看不到的信息。 評估 在這個階段中，新事業計畫會被投資人從各種角度來進行剖析與評估，也就是要為投資決策負起「詳細查核的責任」。由於風險基金經理人運用的不是他們自己的資金，在法律上有義務要詳細查核創業計畫書的真實性、可行性與獲利性，以保障基金所有人的權益。 決策(1/2) 在完成詳細查核階段之後，投資人就可以進行決策。如果最後的決定是「拒絕」，投資人也需要提出理由。 投資案被拒絕的原因 技術短視症：當創業家過分沉迷於對技術、流程、產品的執著，卻忽略市場分析、顧客需求，以及市場行銷的重要性，就會產生所謂的技術短視症。 未能全盤揭露：創業家可能隱藏某些攸關投資案的重要資訊，而在評估時被投資人發現。這會使創業家的名聲蒙上污點，也影響投資人對他的信任。 決策(2/2) 不實際的假定：創業家可能會誇大某些關於產品或市場的看法，同時利用這些誇大的假設數據來產生過度樂觀，卻不具有信服力的銷售預測與財務方案。 管理能力：執行力攸關新事業的成敗，當投資人懷疑創業團隊的經營管理能力時，投資案過關的機會就很低。 協商 協商階段的目標主要是針對有關約束交易各方的權利、義務，以及其他有關事項與限制，並獲致一項