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第四章 投资管理 第一节 项目投资 项目投资也称固定资产投资，主要考虑项目的可行性及选优问题。 现金流量的估算是项目投资决策首先要做的一项基础工作，是项目投资决策的一项基础性指标。 项目投资决策使用现金流量的原因: 一是考虑了时间价值 二是客观真实 一、现金流量的内容及其估算 1、现金流量的概念 现金流量：与项目投资有关的现金收入和现金支出增加量的统称。包括现金流入量与现金流出量。 注： 这里的“现金”不仅包括各种货币资金，还包括与投资项目相关的非货币资源的变现价值（而不是账面价值）。 是指增量现金流量。 融资利息不作为现金流量考虑。 2、现金流量的内容 (1)初始现金流量：是指初始投资时发生的现金流量，主要包括项目投资额、垫支的流动资金及相关资产的变现价值等。项目投资额包括固定资产购置价款，运输、安装、保险费用等。 (2)营业现金流量：是指进入营业期，由于生产经营产生的现金流入量和现金流出量，主要包括营业收入、付现成本、所得税等。付现成本是指需用现金支付的成本或费用。 (3)终结现金流量：是指项目结束时产生的一些现金流量。如固定资产残值回收额、垫支的流动资金回收额等。 3、现金净流量的估算 项目投资决策必须要做的一个基础工作就是要确定项目投资期间每年的现金净流量（NCF）即 (年)现金