2010下半年有色金属行业投资策略.pdfVIP

究 研 业 行 原材料 - 有色 多重因素并存，仍以振荡为主 —2010下半年有色金属行业投资策略 场 市 股 2010 年 6 月 25 日 评级： 中性 A 国 行业相对沪深 300 表现 中 有色股 2010 上半年整体表现基本与大盘同步。有色股的下跌先于 44% 大盘展开，在二季度初期有所反弹，随后与大盘一起下跌，整体 33% 22% 11% 来看下跌幅度与大盘持平。小金属（含稀土、锂等）子板块表现 0% -11% 明显强于铜、铝等子金属板块。 -22% 2009/6 2009/9 2009/12 2010/3 有色 沪深300 我们认为 2010 下半年多重因素交织，大宗金属价格会处于宽幅振 表现 1m 3m 12m 荡之中。我们认为有色股表现除受金属价格影响之外，还受美元、 有色 -3.39% -9.76% -4.15% 沪深300 -3.97% -15.79% -11.58% 大盘的影响。小金属品种因供给有收紧趋势，价格较为乐观。 代码 名称 6m% YTD% 评级 不利因素主要是实物需求及流动性不支持价格的上涨。从有色金 002340 格林美 27.8 27.8 买入 600111 包钢稀土 43.3 105.9 增持 属实物需求角度来看，全球经济复苏之路并不明确，虽然美国、 600549 厦门钨业 8.2 11.3 增持 600456 宝钛股份 -0.6 -2.7 买入 中国经济数据表明复苏良好，但欧元区债务危机如何演变、对其 它经济体的影响如何并不明确。从国内需求来看，历年的下半年 需求没有上半年旺盛，从金融需求角度来看，流动性收缩、加息 预期等因素，也使金属的上涨炒作空间有限，因此预计下半年大 宗金属价格处于宽幅振荡之中。 相关报告 有利因素在于美元指数“被走高”之后，继续上涨的动力已不足， 《有色金属行业二季度投资策略》，2010.3 有利于有色金属价格的走高。一旦欧洲经济有起色，欧元区有好 转的数据出现，技术图形上的表现欧元可能会出现戏剧性的上涨， 从而拖累美元下行，而美国会因少数经济指标的下滑就可能实现 美元的下跌。因此，从美元的角度来说，我们认为有色价格因以 执业证书：S1060200010017 美元计价而会随美元的下跌而出现上涨。 周宠