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天使投资(Angel Investors) 中国路径 ——以美国经验为参照系 2011年1月15日 目录 ? 天使投资人概览； ? 天使投资的投资阶段； ? 天使投资人的类型和特征； ? 天使投资的运作机制； ? 好投网天使投资服务布局。 1.1天使投资人概览—概念 ? “天使”这个词起源于20世纪早期，是由百老汇的内部人员创造出来的，用来形容百老 汇演出的富有投资者，他们为了创作演出进行了带有赞助性质的高风险的投资。 ? 如今， “天使”或 “商业天使”，指的是高净值群体(high net worth individuals) ，他们 通常是符合美国证券交易委员会（SEC ）的501条款规定的受信投资人，投资者必须有至 少100万美元的净财产，至少20万美元的年收入，或者必须在交易中投入至少15万美元， 并且这项投资在投资人的财产中占比率不得超过20% 。 ? 核心要点：早期投资 少数股权 不以盈利为惟一目标 自有资金？ 1.2 天使投资人概览—发展规模 ? 根据美国新罕布什尔大学创业研究中心（Center for Venture Research ）天使投资报告： ? 2007年美国有258,200个活跃的天使投资人，投资了57,120家企业，投资总额为260亿美 元，各项数据都比2006年有所增长。2007年同期风险投资只投资了3,813家企业，投资 总额为294亿美元。按照上述统计，天使投资的平均投资额为45.5万美元。 ? 2008年，美国的天使投资总额为192亿美元，被投企业数量为55,480，较2007年下降 2.9%，活跃的天使投资人数量为260,500 。2008年，投资人获得的年回报率为22% 。 ? 2009年全美天使投资额为176亿美元；共有57225家创业企业获得了天使资金，比2008 年增长3.1 ％；2009年美国活跃的投资者人数为259480人，与2008年相比基本没有变化。 单笔投资额为30.76万美元，约比2008年下降11.1％。 ? 2010年前两季度，美国天使投资的总额是85亿美元，接受天使投资的企业数量达到 25200家。2010年上半年参与投资的天使投资人数量是12.5万人。 天使投资：为初创型企业提供90%的外部资本 1. 3 天使投资人概览—投资领域 ? 根据美国新罕布什尔大学创业研究中心（Center for Venture Research ）发布的天使投资报告 ? 天使投资主要投资领域如下： 领域 医疗保健 软件 零售业 生物科技 工业/能源 媒体 2008 16% 13% 12% 11% 8% 7% 2009 17％ 19％ 9 ％ 8 ％ 17％ 17％ 2010年 24% 12% 9% 20% 11% 5% 上半年 2. 天使投资的投资阶段 ? 初创型企业的融资方式： 自我积累(bootstraping) 股权融资(equity financing ) 早期来源 早期来源 创始人的资本 早期自我积累的资金 存款 朋友和家庭的资金 信用卡 天使投资人的资金 第二次按揭 天使投资团队的资金 风险租赁