第四章国际间接投资2011-10-19.pptVIP

* 国际债券与国际股票投资相比较的特点或区别（续）： 1、权限不同。 股票持有者，他有权参加公司的经营决策，有权对公司内部重大决策行使投票表决权；而债券持有人是公司的债权人，他没有干涉公司内部事务的权力，但是在公司倒闭清理和发放利息时，债券持有人比股票持有人有更优先的权力，以获得清偿（或获得本息）。 2、收益不同。 公司应付债券持有人的利息常常是固定的，但公司付给股票持有者的股息和红利则要视公司经营状况而定，而债券持有人是无论如何可以得到利息的（旱涝保丰收）。 3、期限不同。 股票是永久性证券，股票发行后，公司不承担归还股东本金的责任。股东想要收回投资，就只能将股票转给他人，只要公司不倒闭解散，股票就永远存在； 债券总有一定的期限，到期后，债券持有人即可获得本金的偿还，他还可以事先将债券出售（例如，国库券）以便收回投资。 4、性质不同。 国际股票投资是股权类证券投资；后者为债权类证券投资。 1.按发行地理范围分： 外国债券：筹资者在外国发行的，以发行市场所在国货币为面值的债券（甲国发行人在乙国某地发行，以乙国货币为面值的债券）。包括：Yankee Bonds；Samurai Bonds；Bulldog Bonds（ “叭喇狗债券” ） 欧洲债券：筹资者在外国发行的，以第三国货币为面值货币的债券（甲国发行人在乙国某地发行，以第三国货币为面值的债券 ）。实质是一种无国籍债券！ 全球债券 （ Global Bonds ） ：是指在世界各地的金融中心同步发行，具有高度流动性的国际债券。 （三）国际债券的分类 2.按发行者性质分：政府债券、公司债券、金融债券。 3.按募集（发行）方式不同分：公募债券、私募债券 公募债券是指按法定程序，经有权管理部门批准，遵循规定的程序，在市场上向不特定(非特定)的对象公开发行的国际债券。它一般在交易所上市，购买者广泛，利息较低，期限较长，而且要定期公布发行者的财务状况。 私募债券是指以少数与发行主体有特定关系的投资者为对象而发行的国际债券。 因这类债券发行范围有限，多数国家采用登记制的方式管理，不需要进行公开呈报批准。只在一定范围内公布发行人的财务状况。利息较高，期限较短。 （三）国际债券的分类 4.根据债券是否可转换为股票，可将国际债券分为普通债券、可转换债券和附认股权债券 （三）国际债券的分类 普通债券指一般的还本付息方式所发行的、不附有任何息外权益的债券。 可转换债券指符合一定条件后可以转换成发行公司的股票的债券。投资者将公司债券转换成该公司的股票后，由债权人转变为公司的股东。 附认股权债券指投资人购买债券后在符合一定条件时能获得购买发行债券公司股票权利，即优先购买股票权和享受发行价优惠。 （一）收益率：名义收益率、当期收益率、到期收益率 1.名义收益率：即债券票面利息率 2.即期收益率：购买债券的行市 二、债券的收益 3.持有期收益率：指投资者从买入债券时起到卖出时止的年均收益率。持有期收益率＝[（持有期间利息＋卖出价－买入价） / 买入价× 持有年限] × 100％  4.到期收益率：指投资者从持有债券时起到债券到期时止的年均收益率。到期收益率=［（债券到期后的本金和利息总额-买入价）/（买入价×待偿还的期限）］ ×100% 举例1: 面额为1000美元的债券，年息率为6%， ?若当时的市场价格为950美元，则即期收益率为？若两年后以1200美元价格卖出，则持有期收益率为？ 答：名义收益率 = 60/1000= 6% 即期收益率 = 60/950 = 6.32% 持有期收益率＝[（持有期间利息＋卖出价－买入价） / 买入价× 持有年限] × 100％ =[（1200-950+1000 × 6% ×2 ）]/950 × 2=19.4% 某人以120元购买了一张面值为100元、利率为15%、期限为5年的债券，由于该投资者买入这张债券时，该债券已发行了3年，那么该投资者待2年后债券到期时的收益率为多少？ 到期收益率=［（债券到期后的本金和利息总额—买入价）/（买入价×待偿还的期限）］ ×100% 到期时的收益率=（100+100×15%×5-120）/120×2 ×100%︽22.92% 举例2: （一）国际债券的发行程序 1.发行企业选任一家金融公司作为此债券发行的组织者。 2.向当地外汇管理部门提出发行债券申请，经该部门审查并提出意见后，报经该国政府有关管理部门批准。 3.向国外有关资信评审机构申请评级。 4.向拟发行证券的市场所在国政府提出申请，征得市场所在国政府的许可。 5.发行者在得到发行许可后，委托主干事银行组织承销团，由其负责债券的发行与包销。 三、国际债券的发行程序