财务管理是提升企业价值的核心（p49).pptVIP

根据期末股东权益计算的可持续增长率 可持续增长率也可以全部用期末数和本期发生额计算，而不使用期初数。 （二）可持续增长率计算 可持续增长率与实际增长率 可持续增长率与实际增长率是两个概念。可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力，而实际增长率是本年度销售额比上年销售额的增长百分比。 例题: 某公司2004年销售收入为100万元，税后净利4万元，发放了股利2万元，年末资产负债表如下： 资 产 负债及所有者权益 现 金 应收帐款 存 货 长期资产 20000 170000 200000 510000 应付帐款 长期负债 普通股本 留存收益 150000 230000 500000 20000 合 计 900000 合 计 900000 假定公司2005年计划销售收入增长至120 万元，销 售净利率与股利支付率仍保持基期的水平，若该企 业资产总额和流动负债与销售收入之间有稳定百分 比关系。要求：对以下互不相关问题给予解答： 预测2005年外部融资需要量。 如果预计2005年通货膨胀率为8％，公司销售增长5％，预测外部融资需求量。 如果公司不打算从外部融资，请预测2005年获利多少？ 计算该公司的可持续增长率。 如果2005年资产周转速度比上年加速0.2次，其余条件不变，问该企业是否仍需对外筹资？ 《答案》 (1) 资产占销售百分比＝900000/1000000 = 90％， 负债占销售百分比＝150000/1000000 = 15％ 销售净利率 ＝40000/1000000 = 4％ 股利支付率＝20000/40000 = 50％ 外部融资需求 ＝90％×200000－15％×200000－1200000×4％×(1－50%) = 180000-30000-24000=126000 (元) (2) 名义增长率为(1+8%)×(1+5%)－1＝13.4% 外部融资销售增长比 ＝0.9－0.15－4%×[(1＋13.4%)/13.4%]×(1－50％) ＝0.9－0.15－0.1693 = 58.07% 外部融资需求 ＝1000000×13.4%×58.07％ ＝77813.8 (元) (3) 0＝0.9－0.15－4%×[(1＋X)/X]×(1－50％) 增长率X＝0.0274 = 2.74% 预计利润 =1000000×(1+2.74%)×4％＝41096 (元) (4) 可持续增长率 ＝{50%×[40000/(500000+20000)]}/{1－50％×[40000/(500000+20000)]} = 4% (5) 2004年资产周转率＝1000000/9000000+0.2 = 1.31(次) 2005年资产周转率＝1.31+0.2 = 1.51(次) 预计2005年总资产＝120/1.51＝79.47 (万元) 预计2005年对外筹资额＝79.47－15%×120－23－50－2－2.4＝－15.93 (万元) 所以不需要对外融资 第三节 财务预算  通过财务预算可把企业一定时期的目标具体化，财务预算有多种方法，本节主要介绍全面预算。它也是其他方法的基础。全面预算以销售预测为起点，逐步确定各部门的预算。重点讲述以下几个方面： 一、财务预算的含义 财务预算是指反映企业未来一定预算期内预计现金收支、经营成果和财务状况的各种预算，具体包括现金预算、预计损益表、预计资产负债表和预计现金流量表。 二、全面预算体系  按其内容分 总预算 专门预算 预计损益表 预计资产负债表 预计现金流量表 按涉及的业务流动活动领域分 销售预算 生产预算 财务预算 业务预算 现金预算 全面预算的内容 全面预算是由一系列预算构成的体系： 1. 根据长期销售预算确定本年度的销售预算和资本支出预算； 2. 本年度销售预算是年度预算的编制起点，按照“以销定产”原则确定生产预算、销售费用和管理费用预算； 3. 根据生产预算来确定直接材料、直接人工和制造费用预算； 4. 上述信息汇总形成产品成本预算和现金预算； 5. 预计损益表、预计资产负债表和预计财务状况变动表是全面预算的汇总。 三、现金预算的编制  现金预算是财务预算的重要组成部分。现金预算的内容包括现金收入、现金支出、现金多余或不足的计算，以及现金多余或不足的调剂。 现金预算实际上是其他预算有关现金收支部分的汇总，它的编制要以事先编制其他各项预算为基础并取得