第4章利率及其内涵.pptVIP

四、实际利率与名义利率及其内涵 费雪方程式及其内涵：名义利率随着预期通货膨胀率的上升而上升。 在费雪方程式中，名义利率等于实际利率加上预期通货膨胀率。其公式如下： 四、实际利率与名义利率及其内涵 移项之后，实际利率等于名义利率减去预期通货膨胀率： 费雪方程式的精确推导：假定本金为1美元，投资者按照名义利率投资的本利和扣除通货膨胀因素之后应当等于按照实际利率投资的本利和。其公式如下： 四、实际利率与名义利率及其内涵 四、实际利率与名义利率及其内涵 例1，假定某人以5％的利率贷出一笔一年期的贷款100元，预计价格水平在一年内将保持不变。 一年以后他拥有本利和100×（1＋5％）=105元。 在这种情况下，以实际的商品和劳务来衡量，他赚取的收益率为5％，即实际利率为5%。 四、实际利率与名义利率及其内涵 例2，假定利率水平上升到10％，该贷款人预计一年内通货膨胀率为20％（即）。 一年以后他拥有本利和100×（1＋10％）=110元。 为了能够购买到同样数量的商品和劳务，现在他必须支付100×（1＋20％）=120元。 与第一种情形相比，该贷款人年末所能购买到的商品和劳务将会减少10％。因此，尽管名义利率水平上升了，他赚取的实际收益率却小于零，即实际利率下降了。 四、实际利率与名义利率及其内涵 从贷款人的立场而言，以实际能够购买到的商品和劳务数量来衡量，贷款人实际赚取的利率为－10％