第七章可转换债券.ppt

第七章 可转换债券 一、可转换证券 （一）可转换证券的有关内容 1．可转换证券的定义 可转换证券是指可以根据证券持有者的选择，以一定的比例或价格转换成普通股的证券。 2．可转换证券的构成要素 （1）转换率 （Conversion Ratio） （2）转换价格 （Conversion Price） （3）转换期限 3．可转换证券的特点 可转换证券具有债权性 可转换证券具有股权性 可转换证券具有转换性 （二）可转换证券的优越性 1．可转换证券对发行公司的优越性 降低资金筹措成本 获得证券转换溢价 增加长期资金来源 提供合理避税途径 摆脱即时摊薄效应 2．可转换证券对投资者的意义 可转换证券的双重性质使得投资者可以具备双重身份 可转换证券可以使投资者在低风险下获得高收益 （三）与可转换证券发行有关的中介机构 主经办人 受托人 代理支付人 上市协调人 律师 审计师 （四）可转换证券的价值分析 股价较高，其可转换债券升水也较大； 如果没有回购条款，或距第一次回购日的时间越长，升水越大； 可转换证券发行公司的股价波动越大，可转换证券的升水幅度也越大； 普通股支付现金股息将减少升水，因为它们影响股价和股息收益； 无风险利率越高，升水越大。 （五）可转换证券的投资战略 选择可转换证券实现保值战略 投资降级可转换证券增值战略 投资次新可转换证券超值战略 二、可转换债