微观经济学第09章课件.pptVIP

第一节 资本需求：厂商投资决策 作为要素的资本 投资与未来收益的现值 厂商的资本需求 作为要素的资本 资本市场是完全竞争的，资本的边际成本就等于资本的价格——利率 ： 资本的特点 对资本而言，有一个现在投入的价值和未来收益的价值的比较问题，即资本未来收益的现在价值如何决定的问题。 投资与未来收益的现值 假定今天把R0元存入银行，年利率为r，按复利计算，则： 一年后的本利和为：R1=R0(1+r)； 二年后的本利和为：R2=R1(1+r)=R0(1+r)2； 三年后的本利和为：R3=R2(1+r)=R0(1+r)3； …… n年后的本利和为： Rn=R0(1+r)n 我们把利率r又叫做贴现率。 现值与贴现率 设资本品的价值为2000万元，建成后每年的预期收益为500万元，5年后收回残值400万元，请问投资是否可行？ 现值与贴现率 假设存在某一贴现率e，使未来收益的现值刚好等于资本品的价值，也就是说，在某一期限内正好收回所有投资，那么，我们称这一贴现率为该项投资的资本边际产出率，又称预期利润率。 净现值（NPV）则为： 厂商的资本需求 厂商的资本需求 影响厂商资本需求曲线的因素 其他要素的供给。 货币资本。 技术进步。 预期。 第二节 资本供给：个人储蓄决策 储蓄决策 跨期选择模型 储蓄决策 储蓄决策 跨期选择模型 利率上升的收入效用和替代效用 跨期间选择的价格效应 向里弯的储蓄曲线 资本市场的供给曲线 第三节 资本市场均衡 资本市场的需求和供给 均衡利率的决定 利率水平的差异 资本市场的需求和供给 资本市场的需求 资本市场的供给 资本市场的需求 个人超前消费引发的需求。 企业进行投资带来的需求。 均衡利率的决定 利率水平的差异 违约风险。 到期时限。 其他技术因素 ——贷款的事务性成本和利息税 通货膨胀率 实际利率=名义利率-通货膨胀率 * * 第九章 资本市场 （9.1） 对完全竞争产品市场的厂商而言，产品的边际收益等于价格： （9.2） 作为生产要素的资本，具有不同于其他要素的特点。 资本在投入使用前和投入使用后的形式是不同的。 资本一旦投入使用，或者金融资本一旦转化为实物资本就丧失了替代性。金融风险产生的内在根源就是这种实物资本的不可替代性。 假设某些投资第i年预期收益为Ri，资本品可维持n年，n年后资本品的残值为S，贴现率为r，则所有预期收益和残值的现值之和为。 现值与贴现率存在反向变化的关系，贴现率越大，未来收益的现值就越小。 现值（万元） 2144 1875 0 0.1 0.15 利率 PV 假设资本品的价值，也就是投资成本为C，有: (1)当预期利润率e≥利率r ，该项投资是可行的； (2)当预期利润率e利率r，则该项投资不可行； (9.6) (1)当净现值≥0 ，该项投资是可行的； (2)当净现值0，则该项投资不可行； 假设厂商计划增加三台生产设备，每台设备的价格为2000元，使用年限为2年，残值为零。 根据要素边际生产力递减规律，第一台设备每年可得预期收益，即边际收益产品MRP为1300元，第二台为1200元，第三台为1100元。 在已知利率的情况下，我们可以分别计算出第一、第二、第三台设备的预期收益的现值。 MRP=dI 0.15 2000 0.10 4000 利率（r） 0.05 0 6000 资本（K） 一般来讲，家庭的储蓄决策主要受两个因素的影响：预期收入和利息率。 如果家庭预期收入越高，储蓄的愿望就越低，甚至可能是负储蓄，即通过消费信贷“超前消费”。 如果假定预期收入不变，家庭的储蓄决策就取决于利息率的高低，利息率越高，家庭就会少消费、多储蓄，资本的供给也就越多。 垂直的短期资本供给线Ss表明家庭在短期内很难对利息率的变动作出反应，并对其储蓄计划进行相应的调整。 利息 SS 资本 0 长期内，家庭就会对利息率的变化相应地调整自己储蓄计划。资本供给曲线SL就是如图所示的向上倾斜的一条曲线。 SL A B 第二年消费 0 第一年消费 S G U2 E U1 在N点，消费者，第1年的收入I1用于第1年的消费0H，第2年的收入I2用于第2年的消费0T，我们称之为禀赋点。 T H N(I1,I2) 在A点，消费者总共可以消费I1(1+r)+I2。 在B点，消费者总共可以消费I1+I