金融海啸后金融监理可能趋势.ppt

金融海嘯後金融監理可能趨勢 林　蒼　祥 臺灣金融工程學會理事長， ０９７２１８５９５５ 淡江大學財金所教授兼兩岸金融研究中心主任 波士頓大學財金博士、交大管研所、台大物理系 2009/6 * 金融海嘯的起因 * 次級房貸:“Trigger”- Saint Louis FED ? 葛老缺口:寬鬆的貨幣政策。 不當之金融資產證券化機制 信評機構不盡責，利益衝突 金融監督鬆散(寬鬆投行、保險vs嚴格商業銀行) 投資銀行過度財務槓桿。 Marked to Market新會計準則，雪上加霜。 金融全球化:全球(尤其是中國)儲蓄過多,大量購買美國金融資產。 公婆似乎都有理 John Taylor:聯準會未依照Taylor 法則,反而採行低利率政策所致。 P.Krugman: I would blame Alan Greenspan Phil Gramm (新銀行法提案). 葛老:傻瓜, 問題在全球儲蓄氾濫 (Global Saving Glut)!外國持有美國有價證券US$10.3 Trillion（台灣持$137billion）。 1.聯準會降的是短率 2.近年來短期利率與長期利率失衡現象 3.全球儲蓄氾濫導致長期利率下降與房市泡沫 * * 美國Debt增加遠超過GDP成長 年 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2