第二讲金融市场.pptVIP

（三）资本市场的特殊功能 促进资本社会化 促进公司治理结构规范化 促进国民经济市场化 （一）我国金融市场的发展历程 我国金融市场从无到有，从小到大，逐步发展起来，形成多类别、多层次金融市场体系，包括存贷款市场、票据市场、证券市场、期货市场、信托市场、保险市场、黄金市场、外汇市场等。 1、股票市场 1990年12月,我国建立了上海、深圳证券交易所。截至2013年12月31日，A股总市值为23.76万亿，上市公司2468家。 我国股票市场结构： （1）主板市场：主板市场也称一板市场，是证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。从资本市场架构上也从属于一板市场。 （2）二板市场：又称为创业板市场，是地位次于主板市场的二级证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台。 （3）三板市场：全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，2012年9月20日在国家工商总局注册成立的全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。“新三板”市场立足于服务创新型、创业型、成长型企业，截至2015年5月底，挂牌公司达2487家，覆盖各省区市和82个行业门类，高新技术企业占比77%。 （4）四板市场：区域性股权交易市场，是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，是我国多层次资本市场的重要组成部分。一般以省级为单位，由省级人民政府监管。 2、债券市场 债券形式：政府债券、企业债券、金融债券 2013年我国债券市场交易规模达262.7万亿元。截至2014年底，债券市场总托管余额为35.64万亿元。 1981年财政部恢复发行国债，结束了自20世纪50年代末的长达20年的“无债时代”。1998年初，国家逐步增开国债流通转让试点，标志着我国国债流通市场的产生。1991年财政部组织国债承购包销，首次将市场机制引入国债一级市场。1990年12月，上海证券交易所开业，推动了国库券地区间交易的发展。1985年开始发行金融债券，1988年发行企业债券。1994年以后，债券市场进入快速发展阶段。2014年我国债券市场发行总额为12.1万亿元，同比增长33.9%。 1992年开始国债期货交易试点，1995年5月停止，历时两年半。 2005年5月11日,中国人民银行发布《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》,自6月15日起在全国银行间债券市场推出债券远期交易。 2010年4月16日起沪深300股指期货合约在中国金融期货交易所上市交易。 2013年9月6日中国金融期货交易所推出的5年期国债期货上市交易。 2013年人民银行推出大额存单，拓展了银行业存款类金融机构的融资渠道，促进了货币市场发展；互联网支付公司支付宝与基金公司合作，推出余额宝这一货币市场创新产品。 1、直接融资比重偏低 “十五”期间（2001年-2005年）我国直接融资比重仅为5%左右。“十一五”期间（2006年-2010年）直接融资比重提高至10%以上。2012年国务院批准的《金融业发展和改革“十二五”规划》中提出，到“十二五”（2011年-2015年）期末，非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高至15%以上。该指标的计算口径采用的是“增量法”，它是指每年新增的非金融企业股票和债券融资额占社会融资的额度的比重。 在国际上，直接融资规模计算大多采用“存量法”。按此方法统计，2012年底我国直接融资股票市值加上债券余额相当于整个金融资产总额43%。市场主导型的美国直接融资存量占比高达86%；银行主导型的日本、德国，直接融资存量占比分别为69.2%和74.4%；新兴市场国家如印度和巴西这一存量指标分别达到70%和69%。相比之下，中国直接融资存量占比仍比较低。 直接融资比例低的影响：（1）金融风险的压力过分压在银行身上，使银行不堪重