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LLDPE近强远弱、企业期现结合盈利模式大好机遇 ——L1001合约姓“空”不姓“多” 主要内容 一、 LLDPE主力持仓合约在9月底出现异动，L0911合约首次超越L1001合约 一、 LLDPE主力持仓合约在9月底出现异动，L0911合约首次超越L1001合约 一、 LLDPE主力持仓合约在9月底出现异动，L0911合约首次超越L1001合约 二、近月对远月基差拉大之后，产业客户优化库存的大好机遇 二、近月对远月基差拉大之后，产业客户优化库存的大好机遇 二、近月对远月基差拉大之后，产业客户优化库存的大好机遇 二、近月对远月基差拉大之后，产业客户优化库存的大好机遇 二、近月对远月基差拉大之后，产业客户优化库存的大好机遇 三、基于上述合约的价差走势分析：1月合约将成为空头合约 四、操作建议 Page * —— 珠江期货化工团队 2009年10月21日稿 LLDPE主力持仓合约在9月底出现异动，L0911合约首次超越L1001合约 1 近月对远月基差拉大之后，产业客户优化库存的大好机遇 2 基于上述合约的价差走势分析：1月合约将成为空头合约 3 操作建议：做空1月 4 L0911 L1001 形成原因： 1、持仓量偏高，随着11月合约换月1月合约，11月合约流动性大幅下降，但持仓没有同步下降。维持在9月底38000手，10月20日仍有超过20000手。10月20日成交量仅2300多手； 2、仓单数量少，9月末LLDPE仓单量为5104手，10月20日仓单数量减少到4619手，随着交割月临近，表观仓单缺口为5000手以上。而且从仓单量减少来看，部分仓单掌握在多头手上； 3、现货面，虽然福建、天津、盘锦、独资山等相继传出大PE装置产能释放，福建投产较早8月底，但有一半的装置故障，其他的基本上100%不能赶在11月交割前注册仓单，再加上前期进口多数是粉料，不符合交割规格。因此市场上即使有低价货源，也无法形成大规模的期现套利； 4、远月L1001产能增加，再加上股市预期年底之前会有一波深幅调整，随着经济复苏明朗国家逐步回收宽松的流动性，因此L1001走势不容乐观。 看模拟持仓示范： 9月30日在发现近月基差有走强迹象，与预判相吻合： 1、L0911与L1001走势相关图： L0911 L1001 近月对远月的差价不断拉大，此处为反套利机会位 2、买现货抛11月套利图 ： 3、珠江期货模拟持仓示范： 以一个产业客户为例，该企业有1000吨LLDPE库存，但他的保证正常生产所需的最低库存是500吨，那么该企业可以进行以下操作： 4、对于具备期现结合需求的产业客户，珠江期货通过五位一体的产业服务体系满足客户需求 （1）五位一体示意图 ： （2）珠江期货特色的期现结合利用期货市场的模式 ： 产业客户利用期货市场要取得好的效果： [1]期货公司要协助企业成立适应期现结合的管理架构：三个委员会：交易委员会、财务委员会、风控委员会； [2]期货公司要从四个方面深入企业制定个性化方案：采购模式、库存水平、销售模式、财务状况 。 1、基本面：产能暴增+紧缩预期 2、散户心态：在11月的高价标杆下，觉得1月合约“便宜”，造成散多聚集1月合约； 3、主力意图分析： 很明显，11月主力多头并不是为了要接货，因为接货之后放20天就会贬值430元/吨，即使是买入保值，也不如买L0912划算。 因此基本可以判断主力意图是软逼仓11月，迫使没货交的空头高位平仓，顺便吸引和聚集1月的散户多头。 1、L1001合约姓“空”不姓“多”，强者恒强，弱者恒弱； 2、11月合约进入交割月后，提防主力逼仓之后反手杀1月散户多头； 3、一般投资者选择技术上较好的位置做空1月合约； 4、L0911在10月底和11月初将会与1月合约大幅回归，法人户的不妨耐心等待。 谢谢大家 * * * *