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海尔估值报告
工商管理硕士(MBA)经济管理学院SCHOOL OF ECONOMICS AND MANAGEMENT案例报告 CASE REPORT课程名称公司理财Course Name教师姓名白明Name of Teacher报告题目企业估值报告——青岛海尔Case Report Title第一组2016年5月 13日前言青岛海尔股份有限公司成立于1989年4月28日,它是在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上,以定向募集资金方式设立的股份有限公司。1993年11月19 日,青岛海尔股份公司在上海证券交易所上市,募集资金3.69亿元,股票简称:青岛海尔,股票代码:600690。自公司创立以来,始终坚持以用户需求为中心的创新体系驱动公司持续健康发展,从一家资不抵债、濒临倒闭的集体小厂发展成为全球最大的家用电器制造商之一; 在品牌、技术研发、产品、渠道网络建设、运营模式等方面持续创新、构筑不断适应时代变化的企业竞争力,成为适应时代的企业,并最终成为智慧互联智慧生活解 决方案的网络化企业。2014 年是公司网络化战略向纵深推进的一年,公司顺应家电向健康智慧互联、环保个性时尚升级的趋势,专注智慧生活产品的研发,推动产品结构向高端化、差异化升 级,在继续引领白电行业的同时,加快向智慧生活解决方案平台型企业转型:内建智慧互联工厂,实践工业4.0,构筑从大规模制造转向大规模定制的能力,从生 产家电逐渐转向智造互联互通, 给消费者带去智慧生活的“网器”;以海尔全球五大研发中心为基础,广泛吸引全球创客、极客、消费者、模块化供应商等资源,实施开放性创新;外搭U+ 智慧生活平台,广泛吸引合作伙伴为消费者提供家电家居及各种服务;公司的物流业务也向电商化、O2O 化及智能化转型,以满足消费者全流程最佳体验。本报告以2015年12月31日作为评估基准日,通过对公司2011年至2015年的年度报告分析,运用现金流贴现法和市盈率法对公司进行估值。本报告由以下成员共同完成,以学号排序:学号姓名MB1508215黄明忠MB1508222靳林改MB1508225李福雷MB1508228李楠MB1508233马淑红MB1508242王会兵MB1508247吴安琪MB1508263张建平MB1508274郑喆一、公司概况与行业分析公司简介青岛海尔股份有限公司前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂。经中国人民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股,1989年3月24日经青体改[1989]3号文批准,在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上,以定向募集资金1.5亿元方式设立股份有限公司,注册资本610510万元,于1993年在上交所上市交易,发行价格7.38元。主营业务为白色家电产品的研发、生产和销售,产品线覆盖冰箱/冷柜、洗衣机、空调、热水器、厨房电器、小家电、U-home智能家居业务等,为消费者提供只能家电成套解决方案;渠道综合服务业务提供物流、售后、家电及其他产品分销业务。海尔集团是世界第四大白色家电制造商、中国最具价值品牌。海尔在全球建立了29个制造基地,8个综合研发中心,19个海外贸易公司,全球员工总数超过5万人,已发展成为大规模的跨国企业集团,2015年海尔集团实现全球营业额898亿元。根据世界权威市场调查机构欧睿国际2015年全球大型家用电器品牌零售量数据显示:海尔大型家用电器2015年品牌零售量占全球市场的9.8%,第7次蝉联全球第一;同时,冰箱、洗衣机、酒柜、冷柜继续蝉联全球第一。在国内市场,公司冰箱、冷柜、洗衣机、热水器市场占有率位居行业第一,家用空调占有率位居行业第三。在海外市场,公司坚持创牌战略、推进多品牌运作,通过研发、制造、营销“三位一体本土化”建设提升本土化运营能力,同时积极把握外延式发展机会,收购原三洋亚太白电资产、托管FPA,整合GE家电业务,增强全球竞争实力。行业现状及前景分析全球白电市场现状:世界经济深度调整,2015年行业增长承压,区域分化明显。2015年受世界经济深度调整,复苏乏力,金融和大宗市场波动剧烈、地缘政治风险等影响,全球白电市场整体呈现下滑态势。2015年全球冰箱、洗衣机、家用空调零售额分别同比下滑2%、4%、3%;从主要区域来看,欧洲、拉美、中东非等市场负增长;美国市场一枝独秀,保持较快增长,其中冰箱、洗衣机、家用空调零售额分别同比增长5%、4%、2%;亚太市场整体持平,冰箱、洗衣机同比微增2%、1%,家用空调零售额同比下降3%。国内白电市场现状:受普及率提升,经济增速放缓,房地产市场低迷等影响,2015年白电行业增长乏力。(1)国内白色家电普及率已较高,更新需求成为主导,行业进入平稳增长期。空调行业在宏观经济进入新常态大背景下,2015年受经济增长放缓、房地产市场低迷等因素影响,行业增长乏力。2015年内销市场出货量同比下降10.39
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