20150312-2015年1-2月份房地产市场数据：行业悲观常态,寻找转型中的“阿尔法”券房地产行业课题.pdfVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 行业悲观常态 寻找转型中的 “阿尔法” 2015 年03 月11 日 看好/维持 东 ——房地产行业2015 年1-2 月份房地产市场数据 房地产 事件点评 兴 证 券 郑闵钢 分析师 执业证书编号：S1480510120012 股 zhengmgdxs@ 010 份 杨骞 分析师 执业证书编号：S1480514060001 有 yangqian@ 010 限 公 事件： 司 证 2015 年3 月11 日国家统计局公布了2015 年1-2 月份房地产市场数据。 券 研 观点： 究 报 1．投资建议 告 2015 年2 月份，国房景气指数再创历史新低。2015 年 1-2 月份，全国房地产开发投资8786 亿元，同比 名义增长 10.4%。新年开始房地产开发投资整体增长无起色，但东部地区的增长较去年全年略强。1-2 月份， 房地产开发企业房屋施工面积570097 万平方米，同比增长7.6%。房屋新开工面积13744 万平方米，下降17.7%。 房屋竣工面积 10815 万平方米，下降 12.9%。新开工增速较去年底有所下降仍好于 2014 年年初同期同比下 降 27.42%的水平，施工面积下降在一定程度上表明经过去年一年的去库存，市场的库存压力有所释放，这 有利于市场供需结构的改善。 1-2 月份，商品房销售面积8764 万平方米，同比下降16.3%。商品房销售额5972 亿元，下降 15.8%。 2015 年初商品房的销售同比较去年底下降加大，同比下降水平又回到2012 年上半年的水平。我们认为一方 面年初市场有分歧，二是降息初期增加购房者的短期观望，这二方面的原因造成头二个月商品房的销售低于 预期。我们认为随着种种政策因素的叠加，三、四月份销售量将会温和回升。进入 2015 年商品房的销售不 力，房地产开发企业的资金状况没有得到明显改善。销售的疲软仍将困扰房地产企业，2015 年去库存仍是 主题。 目前房地产股面临行业增长下行和业绩下滑双重负面影响，短期房地产股将震荡加大。房地产行业进入 低增长已是常态，房地产股上涨需要种种政策等有利因素的叠加后才能产生。我们认为行业悲观将常态，行 业内企业的分化在急剧加大，我们有机会寻找转型中的 “阿尔法”，寻找依靠自身有利因素继续保持发展的 企业。建议重点关注：综合优势强的行业巨头型企业招商地产、万科、保利地产等；区域战略型将给企业带 来战略性发展机会的中国武夷（详见2 月11 日深度报告《中国武夷：航母要起航，京津冀发展中将享受超 额收益》）、金融街、华夏幸福、首开股份、厦门国贸、建发股份、荣盛发展等；三是新的机遇给予企业带来 新机会的嘉凯城（详见我们2 月4 日深度报告《嘉凯城：城市梦的缔造者，上调评级至“强烈推荐”）、信达 地产等。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券事件点评 房地产行业：行业悲观常态 寻找转型中的阿尔法 DONGXING SECURITIES 2．国房景气指数再创历史新低 2015 年2 月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为93.77，比去年12 月份回落0.16 点。