第6章财务分析.ppt

指标计算 例题 接上例，该项目初步融资方案为：用于建设投资的项目资本金450万元，建设投资借款400万元，年利率6%，计算的建设期利息12万元。流动资金全部来源于项目资本金，无流动资金借款，借款偿还采用等额还本付息方式。 试编制项目资本金现金流量表，并根据该表计算项目资本金财务内部收益率，并评价资本金的盈利能力。 项目资本金现金流量表 项目/年份 1 2 3 4 5 6 1.现金流入 390 650 650 650 750 （1）营业收入 390 650 650 650 650 （2）回收固定资产原值 0 （3）回收流动资金 100 2.现金流出 450 347 435.5 406.6 407.8 409.1 （1）用于建设投资的项目资本金 450 （2）用于流动资金的项目资本金 70 30 （3）经营成本 170 250 250 250 250 （4）营业税金及附加 4.6 7.7 7.7 7.7 7.7 （5）借款还本付息 97.8 97.8 97.8 97.8 97.8 （6）所得税 4.6 50 51.1 52.3 53.6 3.净现金流量 -450 43 214.5 243.4 242.2 340.9 上表中主要数据计算如下： 每年等额还本付息=97.8（万元） 第2年：年初借款余额412万元，本年应计利息 24.7万元，本年还本付息97.8万元，年末借款余额338.9万元。 本年所得税=（390-170-4.6-24.7-122.4-50）×25%=4.6（万元） 第3年：年初借款余额338.9万元，本年应计利息 20.3万元，本年还本付息97.8万元，年末借款余额261.4万元。 本年所得税=（650-250-7.7-122.4-50-20.3）×25%=50（万元）。 第4年：年初借款余额：261.4万元，本年应计利息 15.7万元，本年还本付息97.8万元，年末借款余额179.3万元。 本年所得税=（650-250-7.7-122.4-50-15.7）×25%=51.1（万元）。 第5年：年初借款余额179.3万元，本年应计利息 10.8万元，本年还本付息97.8万元，年末借款余额92.3万元。 本年所得税=（650-250-7.7-122.4-50-10.8）×25%=52.3（万元）。 第6年：年初借款余额：92.3万元，本年应计利息 5.5万元，本年还本付息97.8，年末借款余额0。 本年所得税=（650-250-7.7-122.4-50-5.5）×25%=53.6（万元）。 经计算FIRR=30%,若设定的最低可接受收益率为15%，项目资本金财务内部收益率大于该最低可接受收益率，说明资本金获利水平超过了要求，从项目出资人整体角度看项目财务效益是可以接受的。 6.6改扩建项目财务分析 改扩建项目的特点 分析改扩建项目要使用到五种数据 改扩建项目财务评价应明确界定项目的效益和费用范围 改扩建项目的财务分析 改扩建项目财务分析在实践中的简化处理 改扩建项目财务分析应注意的几个问题 分析改扩建项目要使用到五种数据 “有项目”： 是投资后在项目的经济寿命期内，在项目范围内可能发生的效益与费用流量。 “无项目”： 指不实施项目时，在现状基础上考虑计算期内效益和费用的变化趋势，经合理预测得出的数值序列。 “增量” ： 是“有项目”的流量减“无项目”的流量。 “现状”数据： 是项目实施前的资产与资源、效益与费用数据，也称可称基本值，是个时点数。 “新增”数据： 是项目实施过程各时点“有项目”的流量与“现状”数据之差，也是时间序列的数据。新增建设投资包括建设投资和流动资金，还包括原有资产的改良支出、拆除、运输和重新安装费用。 增量分析中的数据关系 改扩建项目的财务分析 分析内容： 融资分析、盈利能力分析、项目层次的偿债能力分析、企业层次偿债能力分析以及生存能力分析。 在进行既有企业改扩建项目的盈利能力分析时，要将“有项目”的现金流量减去“无项目”的现金流量，得出“增量”现金流量，依“增量”现金流量判别项目的盈利能力。 技术改造案例分析 某公司拟对生产线进行自动化控制改造，以降低成本，提高生产效率。该公司的资金成本为15% ，适用的所得税率为25%，更新前后的有关资料见下表： 问题： 编制本技术改造项目投资现金流量表； 计算静态投资回收期、财务净现值和财务内部收益率评价指标； 评价该投资计划的财务可行性。 目前状况 操作工人年工资 18000 年运营维护费用 8500 年残次品成本 7200 旧设备当初购买成本 60000 预计使用寿命 10年 已经使用寿命 5年 预计残值 0 折旧年限及方法 10年，直线法折旧 旧设备当年市值 12000 更新改造后的预计状况 人员