第二章财务管理价值观念v1.3辩析.ppt

第二章 财务管理价值观念 学习目标 通过本章学习要求： 熟练掌握货币时间价值的计算； 掌握风险报酬的概念和计算。 引例1 几年前一个人类学家在一件遗物中发现一个声明，声明显示凯撒曾借给某人相当于1罗马便士的钱，但并没有记录这1便士是否已偿还。这位人类学家想知道，如果在21世纪凯撒的后代想向借款人的后代要回这笔钱，本息值总共会有多少。他认为6%的利率是比较合适的。令他震惊的是，2000多年后，这1便士的本息值竟超过了整个地球上的所有财富。 引例2 有姓李的两兄弟，在父母过世评分遗产时，考虑弟弟不久就要结婚故分得10万元的现金，哥哥分得两年后到期，本金和利息共10万元的债券，债券利率5%，当时兄弟两也都同意了。但是过些天后，弟弟主动拿出4650元现金给哥哥，哥哥不明白，但经弟弟仔细计算后，才明白过来，并欣然接受。 第一节 货币时间价值 1. 时间价值的概念 需要注意的问题： 时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值 时间价值产生于资金运动之中 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 第一节 货币时间价值 货币时间价值，是指在不考虑风险和通货膨胀的情况下，货币经过一定时间的投资与再投资所产生的增值，也称为资金的时间价值。 第一节 货币时间价值 4、货币时间价值有两种表现形式： 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 3.年金的终值与现值 单利的终值 单利的现值 第一节 货币时间价值 F：终值 P：现值 i：利息率 n：计算利息的期数 第一节 货币时间价值 P：现值 F：终值 i：利息率 n：计算利息的期数 第一节 货币时间价值 2. 复利的终值和现值 复利的力量 彼得·米尼德于1626年从印第安人手中仅以24美元就买下了57.91平方公里的曼哈顿。这24美元的投资，如果用复利计算，到2006年，即380年之后，价格非常惊人： 如果以年利率5%计算，曼哈顿2006年已价值28.4亿美元，如果以年利率8%计算，它价值130.1亿美元，如果以年利率15%计算，它的价值已达到天文数字。 　　　在古代的印度有一个国王与象棋国手下棋输了，国手要求在第一个棋格中放上一粒麦子，第二格放上两粒，第三格放上四粒，依此直至放满64格为止，即按复利增长的方式放满整个棋格。国王原以为顶多用一袋麦子就可以打发这个棋手，而结果却发现，即使把全世界生产的麦子都拿来也不足以支付。 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。其计算公式为： 上式中：F为终值，P为本金，i为利率，n为期数。 为复利终值系数，用符号表示为( ，i，n)。功能齐全的计算器可以直接计算。为简化计算手续，以直接查阅“1元复利终值系数表”。表中的横栏为利率，纵栏为期数，纵横交叉所列的数字，便是1元的复利终值系数。 第一节 货币时间价值 【例】某企业将1 000元存入银行，年存款利率为复利6％，5年后该企业能从银行取出多少钱？ 复利现值相当于原始本金，它是指今后某一特定时间收到或付出的一笔款项，按规定折现率i所计算的现在时点价值。其计算公式为： 上式中，P为现值，F为终值。 为复利现值系数，记作 ，可以直接查阅“1元复利现值系数表”。 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 【例】某投资项目预计6年后可获得现金净流量1000万元，投资要求的必要报酬率为12％，则该项目的价值是多少？ 第一节 货币时间价值 【例】接上例，若该项目需要现在一次性投资600万元，其他条件不变，则能否进行该项目的投资？ 第一节 货币时间价值 【例】面值为100万元，10%、10年期、单利计息、到期一次还本付息的债券，投资者要求的必要报酬率（市场利率）为8%的情况下，最高买价不能超过多少？ 第一节 货币时间价值 3.年金的终值与现值 普通年金终值和现值 预付年金终值和现值 递延年金终值和现值 永续年金现值 （1）普通年金(Ordinary Annuities)的终值 普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项，又称后付年金。普通年金终值的计算公式为： 上式中，F为普通年金终值，A为年金，i为利率， n为期数 。 为年金是1元，利率是i，经过n期时的年金终值，也称为年金终值系数，以 表示，可查“1元年金终值系数表”得到。 （1）普通年金(Ordina