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证券研究报告 | 宏观研究 点评报告 关注系统性风险与有限宽松 2011 年 12 月18 日 中央经济工作会议解读 主要预测 事件： % 10 11E GDP 10.3 9.3 中央经济工作会议 12 月 12 日至14 日在北京举行。 CPI 3.3 5.4 PPI 5.5 6.3 评论： 社会消费品零售 18.4 16.9 工业增加值 15.7 13.8 1、从近期政治局会议的定调和中央经济工作会议的明确信号来看，明年宏观调 出口 31.3 20.7 控的总体思路应该是“总体稳健、有限宽松”。 进口 38.7 26.9 固定资产投资 23.8 24.2 2、面对欧债进一步恶化带来的外围不确定性冲击，稳健中取向积极是一贯的宏 M2 19.7 12.2 观调控思路。结合多年来宏观调控的实践历史，我们对于中央宏观调控思路的一