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节后机构内参强推 15股可闭眼买入 2013年06月10日 08:10 　　鲁泰A(000726,8.97)：隐形冠军，量价齐升 　　鲁泰A000726纺织和服饰行业 　　研究机构：中金公司分析师：郭海燕撰写日期：2013-06-06 　　鲁泰是中国纺织业当之无愧的“隐形冠军”，专注于中高端衬衫面料行业，已成为国际大品牌的核心供应商，掌握核心价值。目前基本面持续向好，估值低，重申推荐评级，目标价12.48元，对应2013年市盈率13倍。 　　掌控产业链核心价值，具备核心竞争力。 　　衬衫的档次体现在面料和做工，鲁泰专注于中高端衬衫面料，掌握产业链的核心环节。 　　产能持续扩张且保持满产，规模优势显著，细分行业市场份额大(中高端衬衫面料25%). 　　通过采购外棉和自产棉花降低原材料成本。 　　利润水平高且较为稳定(25%~30%)。业绩虽不能完全避免周期性波动，但在行业内穿越周期能力相对较强。 　　行业回暖，基本面向好，提供新投资契机出口回暖，接单情况良好，订单价格同比提升。 　　产量提升。去年扩产在四季度才全面投产，今年前三季度产量同比提升。此外，今年还用外协加工补充自身产能不足(去年没有)。量价齐升使半年报有望超预期。 　　已确定的产能扩张计划将面料产能增加约18%，有望在明年投产。 　　原材料成本锁定。公司目前棉花库存已够用至年底，均价较低。由于公司业绩与棉价呈顺周期，若后续棉价平稳乃至提升，有利于公司业绩。 　　财务预测上调公司盈利预测，2013~14年每股收益分别提升6.9%/7.6%至0.96元和1.16元(按扣除已回购未注销股本计算). 　　估值与建议当前A/B股股价对应2013年市盈率分别为9.6倍/6.8倍，市净率1.4/1.0倍，处于自身历史水平的低段。在纺织板块内属于估值最低的公司之一。A股一些业绩反转的棉纺企业估值已经达到2013年20倍以上。H股的纺织龙头申洲国际估值已接近14倍。重申推荐评级。目标价12.48元，对应13倍2013年市盈率，有34%上涨空间。 　　风险棉价大幅下挫。欧美日经济恶化，出口需求减弱。 　　嘉寓股份(300117,7.14)：订单增速略超预期，关注后续收入确认进度 　　嘉寓股份300117非金属类建材业 　　研究机构：光大证券分析师：王天睿，石磊撰写日期：2013-06-05 　　事件：公司公告了新签订单状况，1-5月累计新签合同8.39亿元，同比增长60.06%，略超此前市场的预期。 　　全国化布局加大产能投放 　　去年投产四川什邡、广东惠州基地今年将开始大量释放产能，江苏金坛以及黑龙江基地建设产能，预计也将于今年三季度末到四季度投产；到今年年末，公司门窗和幕墙的理论产能将分别达到218万平米与95万平米，根据目前的销售价格测算可以支撑约20-25亿元的销售收入。持续关注公司在华东、华中地区产能规划。 　　全国化战略推进，订单增速略超预期 　　公司2012年的新接订单18.6亿元，增速为55%；2011-12年订单收入比121%、168%。公司在2012年报中，曾提出今年的销售目标将较上年增长50%，前5个月的实际签订情况也有所印证。随着公司在6大营销区域的产能扩张，公司全国化布局的战略日渐清晰。我们判断得益于产能投放，华东、华南以及东北等重点开拓市场后续营销还将加速。 　　股权激励今年有望行权 　　公司去年的股权激励由于未达业绩条件因未行权，2013年行权的业绩底线是较2011年扣非后增长50%，即EPS0.38元。在目前订单持续高增长，产能逐步释放的大背景下，股权激励目标的达成具备了一定的基础。 　　长期好看节能门窗行业发展前景，建议增持 　　发展节能门窗符合我国能源国策与建筑低碳节能的发展方向。目前国内约有3万家门窗企业，但到2010年底国内生产K值在2.0以内的高端节能门窗生产的企业却只有6家。随着低碳消费的升级，行业高端积聚与整合的空间巨大。我们看好公司作为国内“节能门窗第一股”的产业扩张平台，预计2013-2015年EPS分别为0.39、0.55、0.75元，给予增持评级，6个月目标价9.7元，对应2013年25倍PE. 　　风险提示： 　　地产调控影响门窗销售；小非减持。 　　万科A(000002,11.21)：万科2013年5月销售数据点评 　　万科A房地产业 　　研究机构：东北证券分析师：高建撰写日期：2013-06-05 　　报告摘要： 　　1、2013年5月，万科当月实现销售面积122.6万平方米，销售金额141.6亿元，分别比2012年同期增长了14.9%和32.1%。2013年1~5月，公司累计实现销售面积604.8万平方米，销售金额701.8亿元，累计同比增长了26%和42.6%。万科5月份共新增土地储备项目8个。 　　2、事件点评：