中国金融抑制问题的政治经济学.pdfVIP

2011年 9月 当 代 经 济 科 学 Sep．，2011 第 33卷 第 5期 ModernEconomicScience V01．33 No．5 中国金融抑制 问题 的政治经济学 尹希果 ，许 岩 (重庆大学 贸易与行政学院，重庆 400030) 摘要：本文从利益集团理论的视角对中国金融抑制问题给出了一个政治经济学解释 ，认为中国金融抑制的制 度安排内生于给予改革当中利益受损集团金融补贴的需要，为了维护转轨时期的社会稳定，降低改革成本 ，在财 政能力持续下降的情况下，中央政府通过加强对金融体系的控制，以利差租金和货币发行收益为主要路径向国有 企业、政府财政提供金融补贴。但近年来，随着居民收入在国民收入分配中所占比例的下降，由金融抑制引发的社会 风险的累积、金融效率损失等问题使得中国如果继续维持金融抑制政策将产生巨大的社会成本和效率损失。 关键词 ：金融抑制 ；利益集团；金融补贴 ；政治经济学 文献标识码 ：A 文章编号 ：1002—2848—2011(05)一0010—08 直低于市场利率，特别是 自2002年 以来，存款的实 一 、 引 言 际利率长期停留在 “负利率”。其次，政府通过金融 在发展中国家工业化的起飞阶段，储蓄不足形 资源配置权控制，保证金融资金的体制 内流向，造成 成的资金瓶颈往往构成阻碍经济增长的重要因素。 了对 以民营企业为代表的金融歧视现象。国内学者 为了打破资本积累不足形成的 “贫困的恶性循环”， 对 目前我国金融抑制现象做了许多研究工作，但是 实现经济增长的赶超战略，大多数发展中国家通过 这些研究对我国金融抑制现象的解释还远非完善，其 金融抑制政策把大量的资金优先配置到工业部门。 中一个很重要的原因在于忽视 了金融政策形成的政 Mckinnon与 Shaw认为 ，发展 中国家 的金融抑制主 治基础，特别是利益集团在其中所发挥的作用。本文 要表现为对利率实行严格的控制、对银行存款要求 试图从另外一个角度——利益集团的视角，对中国的 很高的准备金、强制性的信贷配给以及不断上升的 金融抑制问题给出一个政治经济学解释。 通货膨胀 ，同时实行资本管制 I2J。中国作为世界 二 、改革阻力 、改革成本与利益 上最大的发展 中国家 ，与其他发展 中国家有着一些 集团的内在逻辑 共同的特点，也表现出了金融抑制的现象。从改革 开放至今 ，虽然金融市场的准人有 了一定程度的放 本文 旨在从政治经济学的角度对我国金融抑制 松，金融中介在资源配置当中的作用不断得到加强， 现象做出一个解释 ，在对金融抑制现象展开具体的 金融抑制的程度有 了明显的放松，但是在某些方面 分析之前，我们先来对本文所涉及到的一些重要理 金融抑制现象还依然严重 。这主要表现在以下两个 论基础进行梳理。笔者希望通过对相关理论 的梳 方面 ：首先，实行 比较严格的利率管制 ，实际利率一 理 ，能够首先从宏观上勾勒 出我 国金融抑制现象产 收稿 日期：2011—06—24 作者简介：：尹希果(1972一)，山东省淄博市人，重庆大学贸易与行政学院教授，重庆大学985工程国家社科创新基地骨干专家，重庆大学 人Vl、资源与环境经济管理研究中心教授 ，管理学博士，硕士生导师，研究方 向：产业经济学 、发展经济学；许岩 (1985一)，河南省新乡市人，重 庆大学行政管理硕士研究生，研究方 向：政府经济管理 。 l0 生的基本路径，为下文对金融抑制现象的具体讨论