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浅谈我国中央银行货币政策 ——货币政策的效果及其与实施有效性的关系 丛志豪 东方科技学院08级金融6班200841907613 　　摘 要:货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分,它在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。随着改革开放不断向纵深推进,中国人民银行已逐渐演变成了国民经济的重要宏观调控部门,货币政策在宏观调控中的地位也越来越重要。笔者阐述了货币政策理论及其相关研究,对近年来我国货币政策有效性问题进行探讨。? 　　关键词:中央银行 货币政策 有效性 1998年以来,受亚洲金融危机冲击以及国内经济结构性改革的影响,我国经济呈现出通货紧缩的明显特点,国家采取了一系列宏观调控政策,最主要的是货币政策和财政政策。2008年以来,在世界金融危机日趋严峻、我国经济遭受冲击日益显现的背景下,中国宏观调控政策作出了重大调整,将实行适度宽松的货币政策,并在今后两年多时间内安排4万亿元资金强力启动内需,促进经济稳定增长,加大金融支持经济发展的力度。这次也是中国10多年来货币政策中首次使用“宽松”的说法。适当宽松的货币政策意在增加货币供给,在继续稳定价格总水平的同时,要在促进经济增长方面发挥更加积极的作用。?　　随着世界经济全球化的趋势的进一步的深化,各个国家的中央银行,更是以政府的银行、发行的银行、银行的银行的特殊身份在经济的发展中起着重要的作用。其货币政策的制定直接影响着本国经济的发展,在这样一个背景下,我国的货币政策的有效性如何,是值得我们关注的问题。? 一、我国的货币政策?　　货币政策是中央银行为实现一定的经济目标,运用各种工具调节和控制货币供给量,进而影响宏观经济的方针和措施的总和。制定和实施货币政策,对国民经济实施宏观调控,是中央银行的基本职责之一。货币政策作为宏观经济间接调控的重要手段,在整个国民经济宏观调控体系中居于十分重要的地位。?　　1993年以前我国的货币政策以经济增长为主要目标,1993年,国务院发布《关于金融体制改革的决定》,把货币政策目标规定为保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长。1995年3月,公布并实施《中华人民共和国中国人民银行法》,把这一货币政策目标以法律形式规定下来,这样就从本质上坚持了货币政策维护币值稳定这一单一目。?1998年在我国实行积极的财政政策的同时,实行稳健的货币政策。2007年下半年,针对经济中呈现的物价上涨过快、投资信贷高增等现象,货币政策由“稳健”转为“从紧”。如今,货币政策转为“适当宽松”,意味在货币供给取向上进行重大转变。? 二、我国货币政策面临的挑战 与前几年相比，至10年开始近几年的货币形势更加复杂，货币政策操作面临着更大的挑战。这些挑战主要表现在以下几个方面： （一）、如何妥善处理好通胀压力与保持经济平稳增长的关系 通货膨胀归根结底是个货币问题。由于2009年的货币高投放和信贷高增长，2009年11月居民消费价格指数CPI由负转正，上升了0.6%，增速超出人们预期；12月通胀率进一步攀升至1.9%，工业品出厂价格指数PPI则首度由负转正；2010年1月，CPI虽然上升幅度低于上年12月，为1.5%，但PPI却上升了4.3%，为去年以来首次超过CPI，表明通胀压力正在释放，工业品开始成为通胀的推动因素，而且这种因素很可能会由于国际市场原材料价格的攀升①和劳动力成本的上升趋势而得到强化。 从M1、M2长期波动曲线和物价走势看，大体可以将货币政策分为四种类型：从紧(货币供应量增速小于15%)、稳健(15%～20%)、宽松(20%～25%)和扩张(25%以上)。每当货币供应量增速进入宽松区间都会引起通胀率上升(有一个滞后期)，进入扩张区间则会带来严重通胀，而且延续的时间越长通胀率也越高。例如在1984年～1987年和1991年～1995年期间，M1和M2增速都超过了25%，在紧随其后的1988年～1989年和1994年～1995年，便发生了17%以上的恶性通货膨胀。20世纪90年代初期扩张性货币政策延续了5年之久，由此导致CPI上升了24.1%，为改革以来最高。 1997年～2008年的12年间，M1和M2增长率大体围绕着15%的中位数上下波动，物价也因此而保持基本稳定。但是自2009年3月起，M2增速突破25%，7月起M1增速突破25%、10月起突破30%，增速明显偏快，通胀压力继续上升。未来CPI走势，在很大程度上取决于货币供应量高速增长延续的时间。尽管近10年来资产市场的快速发展会分流部分多余货币，但如果货币供应量持续保持在25%～30%左右的高位，通胀率突破5%仍将难以避免。 另一方面，目前尚不能断言世界经济已经走出金融危机影响，进入复苏周期。尽管在各国政府规模空前的金融救援或者经济刺激的措施下，世界经济出现了明显的回升，但2010年仍然存在诸多