中国国债利率期限结构的构造研究.docVIP

中国国债利率期限结构的构造研究 关键词：国债 国债收益率 利率期限结构 内容摘要：论文针对上海证券交易所的国债数据，论文采用三次多项式模型研究2009年9月16日上市的38种国债的即期利率，分析结果表明：我国国债收益率，尤其是中长期国债收益率水平偏低，多数处在2.5%~3.5%之间，这说明社会资本成本水平低，同时也蕴含着较大的利率风险，是价格扭曲的信号，也是我国债券市场不发达的反映。 ▲ 项目资助：沈阳工程学院青年基金项目 中图分类号：F830 文献标识码：A 随着我国国债市场的发展和国债利率市场化的改革，利率的期限结构问题成为当前亟待研究的理论课题。研究国债利率期限结构，加强收益率曲线的静态与动态分析，不仅在理论上具有重大意义与必要性，而且在实践上具有较强的操作性与迫切性。对国债收益率曲线的分析，重要的是要知道如何构造和拟合国债利率期限结构，并能分析出它的经济含义。 利率期限结构，是描述在某一时点上，在相同风险水平下，各种不同期限国债的利率（即到期年收益率）与到期期限之间的关系，或者说是理论上的零息债券利率曲线。利率期限结构是货币政策的重要指标，是金融投资和借贷的一个重要依据，是资产定价和发现套利机会的重要工具。 样本的选取 本文数据来自我国国债登记结算中心网站。所研究的国债品种均是上市交易的记账式国债，选用收盘价作为当日交易价的代表，并按照以下标准过滤了