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4.4 计算税后现金流的步骤 判断哪些因素影响利润，哪些因素影响现金流，并根据判断结果填在表中后三行以上的部分； 将表中第二列后三行以上的部分相加，得税前利润增量，即利润变化数； 税前利润增量乘以税率所得积的负值，便是纳税额增量，它也是构成增量现金流的因素之一，因此，填入表中第三列； 累加表中的第三列，得出税后现金流增量。 4.5 小案例：是否该用新机替换旧机？ 旧机10年前以3万美元的价格购买，还有5年的使用寿命，当前市价为1.5万美元。 新机价格为3万美元，运输费、安装费分别为0.2万美元、0.3万美元，预计使用寿命5年。 新机、旧机均采用直线折旧法。 若要购买新机，需从银行借款1万美元，年利率9% 由于新机比旧机效率高，相应要增加半成品库存0.5万美元。 使用新机每年可减少1万美元的薪金支出和0.1万美元的福利费用，残次品费用也将从每年0.8万美元降到0.3万美元；但维护费要增加0.4万美元。 适用税率为33%，公司综合资本成本为10% 五、长期投资决策中的风险分析 调整现金流量（风险现金流 无风险的现金流 无风险贴现率） 1、等价现金流法 2、概率法（适合各年现金流相互独立）